有關(guān)國企改革的股票

人民幣貶值：首先，人民幣在上周五變動幅度已顯著減緩，市場對人民幣再貶值的預(yù)期已大幅緩解;此外，對地產(chǎn)板塊而言，美元債務(wù)問題并不需要過于擔(dān)心，其一從規(guī)模上看很小(萬科僅12億美元，行業(yè)利用外資的整體規(guī)模也不大)，其二是再融資早就放開，特別是股災(zāi)后公司債(166.88,0.150,0.09%)成本顯著下行，其三是公司銷售回款持續(xù)改善，人民幣貶值對公司基本面的直接沖擊有限;

國企改革(1927.22,-157.620,-7.56%)：周末再傳22省市國企改革方案將出，國有資產(chǎn)證券化、發(fā)展混合所有制、探索股權(quán)激勵(lì)機(jī)制、從資產(chǎn)管理到資本管理等都是未來的重要方向，國企改革或?qū)⒓铀偻七M(jìn);上周深圳和上海相關(guān)個(gè)股已經(jīng)啟動，市場正在從預(yù)期差修復(fù)轉(zhuǎn)變到泛國企改革概念，主題的持續(xù)性在增強(qiáng)，我們建議可以布局其他區(qū)域尚未明顯啟動行情的個(gè)股。

標(biāo)的上我們建議關(guān)注深圳地區(qū)的深振業(yè)、深物業(yè)、深深房，上海地區(qū)的城投控股(15.95,-0.170,-1.05%)、陸家嘴(52.46,-4.790,-8.37%)、外高橋(32.99,-0.340,-1.02%)、浦東金橋(24.93,-1.880,-7.01%)，武漢的南國置業(yè)(6.71,-0.750,-10.05%)、昆明的云南城投(8.54,-0.090,-1.04%)、北京的中房股份(10.10,-0.630,-5.87%)等。從漲幅來看，上周深物業(yè)、城投控股、南國置業(yè)、云南城投等漲幅并不顯著。

關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)+，在市場底確認(rèn)的前提下，這些標(biāo)的恐怕難以跌入到價(jià)值區(qū)間，或許在較長時(shí)間內(nèi)都會處于溢價(jià)狀態(tài)，建議關(guān)注震蕩行情中三六五網(wǎng)(69.44,-7.710,-9.99%)和世聯(lián)行(18.46,-2.050,-10.00%)的買入機(jī)會。

重點(diǎn)推薦南國置業(yè)：南國置業(yè)是武漢地區(qū)商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)和運(yùn)營龍頭企業(yè)。主要看點(diǎn)如下：截止7月電建地產(chǎn)直接間接持股40.82%，為公司控股股東，南國置業(yè)成為國資委下第五級子公司。對南國置業(yè)來說可以從以下三方面受益大股東電建地產(chǎn)平臺：一是南國置業(yè)未來擴(kuò)張拿地可以協(xié)同電建股份地鐵、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等項(xiàng)目以及電建地產(chǎn)全國擴(kuò)張的步伐，獲取優(yōu)質(zhì)土地資源;二是電建地產(chǎn)目前的項(xiàng)目中有一部分是商住用地，電建地產(chǎn)承諾，在商業(yè)地產(chǎn)方面，南國置業(yè)有優(yōu)先選擇權(quán);這些都有助于南國置業(yè)加速全國擴(kuò)張;三是南國置業(yè)目前是國資委下第五級子公司，有望受益國企改革，成為第二批重點(diǎn)改革公司。

內(nèi)容變革：據(jù)我們了解為了應(yīng)對我國商業(yè)地產(chǎn)供過于求和電商沖擊的風(fēng)險(xiǎn)，南國置業(yè)未來將更專注體驗(yàn)式、細(xì)分市場及家居產(chǎn)品線，如兒童類體驗(yàn)(電建有中國兒童大學(xué)，專門研究兒童消費(fèi))。此外公司6月公告與中印文化合作，標(biāo)志著公司開始涉足文化產(chǎn)業(yè)細(xì)分市場，中印文化有強(qiáng)大的資源，南國有強(qiáng)大的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，可以很好的整合互補(bǔ)，攜手探索產(chǎn)業(yè)+商業(yè)模式。此外公司將從三個(gè)方面轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)，一是小股操盤，在成都昭覺寺項(xiàng)目中公司首次在拓展拿地階段引入了地產(chǎn)基金參與投資，此外隨著公司知名度不斷提升，不排除未來商業(yè)地產(chǎn)銷售模式由分割銷售變?yōu)檎�體銷售;二是商業(yè)運(yùn)營輸出，公司成熟的商業(yè)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)為未來輸出商業(yè)運(yùn)營奠定了基礎(chǔ)，而商業(yè)運(yùn)營比重的提升也是未來公司朝輕資產(chǎn)方向發(fā)展的第一步，不排除公司不久后將在組織架構(gòu)調(diào)整中做出相應(yīng)的安排;三是互聯(lián)網(wǎng)+商業(yè)地產(chǎn)，7月公司公告與武漢房融戰(zhàn)略合作，整合公司線上線下資源、打造全方位金融云平臺，標(biāo)志著公司開始涉足互聯(lián)網(wǎng)金融及商業(yè)地產(chǎn)O2O領(lǐng)域，而這只是第一步，據(jù)我們了解，公司除了平臺導(dǎo)流，按流量提成等模式之外，考慮的范圍更廣，公司試圖探索在金融、物流等整條鏈條上的效益提升。公司有強(qiáng)大的電建地產(chǎn)平臺及多年商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營積累的經(jīng)驗(yàn)及資源，我們認(rèn)為公司在轉(zhuǎn)型上可以說是有基本面支撐的。

不考慮外延式擴(kuò)張及定增股本攤薄，我們測算公司RNAV約為6.10元/股，8月17日收盤價(jià)7.46元，有比較強(qiáng)的基本面支撐。我們預(yù)計(jì)2015-2016年EPS為0.43/0.60元，對應(yīng)PE17.3/12.43，估值處于較低水平，給予“推薦”評級。

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