《證券期貨投資者適當(dāng)性辦法》學(xué)習(xí)心得

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍16日表示，證監(jiān)會正式發(fā)布《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》，自2017年7月1日起施行，有6個月的過渡期安排。下面是小編精心整理的《證券期貨投資者適當(dāng)性辦法》學(xué)習(xí)心得，希望對你有幫助!

　　《證券期貨投資者適當(dāng)性辦法》學(xué)習(xí)心得

　　2012年即將進入大學(xué)校園的我，因為選擇了證券期貨作為本科的專業(yè)，便在一位親戚的指導(dǎo)下開始進入股市。我的那位親戚是一位標(biāo)準的“散戶”，沒有專業(yè)方面學(xué)歷背景，沒有相關(guān)行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，有的只是簡單的股市投資經(jīng)歷，而他投資決策的最重要參考便是他開戶那家證券公司的客戶經(jīng)理時常給他的投資建議。而我也在他的建議下在他的客戶經(jīng)理那開了自己的第一個股票賬戶。當(dāng)年開戶的具體情形已經(jīng)沒那么清晰了，只記得是過程十分之順利，盡管我沒有任何相關(guān)知識的背景，但客戶經(jīng)理并沒有在這方面對我有所“為難”，他對我再三強調(diào)的就是“買者自負，風(fēng)險自擔(dān)”，而當(dāng)時對這句話并沒有什么感受，證券公司的交易大廳就醒目的貼著類似標(biāo)語，只是覺得這句話的“嚴肅謹慎”和當(dāng)時客戶經(jīng)理對我們態(tài)度的“熱情似火”形成的反差有點大而已。

　　然而在進入大學(xué)之后，身邊不乏對資本市場見解頗深、專業(yè)知識完備的學(xué)長和教授，通過與他們交流和對相關(guān)課程、書籍的學(xué)習(xí)，我發(fā)現(xiàn)對于股票的投資遠遠不像一開始理解的那樣簡單，它是對一個人專業(yè)儲備、投資理念、心理狀態(tài)等各方面的綜合考驗。在這期間那位客戶經(jīng)理也時常給我打電話提出投資方面的建議，但從他的建議中，我往往感受到的是股票市場能多么容易的帶來可觀收益，而他最開始開戶時所強調(diào)的“股市有風(fēng)險，入市需謹慎”已經(jīng)緘口不提。對于他的投資建議一開始我還思忖再三，但在對專業(yè)知識的學(xué)習(xí)后我發(fā)現(xiàn)他的建議有主觀隨意判斷的成分，并不能讓我產(chǎn)生認同。之后和這位客戶經(jīng)理的聯(lián)系也就慢慢變少，而我的那位親戚在經(jīng)歷了幾次市場調(diào)整之后，發(fā)現(xiàn)在那位經(jīng)理的指導(dǎo)下他的賬戶總額并沒有如期上漲，而是“每況愈下”，也就漸漸減少了股票市場的投資。

　　這些事情距今已有幾年了，本已經(jīng)漸漸忘記，但在看到證監(jiān)會發(fā)布的《證券期貨投資者適當(dāng)性辦法》(以下簡稱《辦法》)后，不由得想到了這些，我也了解到，早在2009年，證監(jiān)會就在部分市場、產(chǎn)品或業(yè)務(wù)中建立了投資者適當(dāng)性制度，但這些制度比較零散，相互獨立，未覆蓋部分高風(fēng)險產(chǎn)品，而且提出的要求側(cè)重設(shè)置準入的門檻，對經(jīng)營機構(gòu)的義務(wù)規(guī)定不夠系統(tǒng)和明確。記得在校期間我有機會到證券公司的營業(yè)部實習(xí)，實習(xí)崗位正好是客戶經(jīng)理助理，真正了解了這個最接近普通投資者的部門的日常運作，也解答了當(dāng)初的很多疑惑�？蛻艚�(jīng)理的業(yè)績直接和他客戶交易的傭金掛鉤，客戶經(jīng)理就好像銷售人員，每個賬戶就是銷售的產(chǎn)品，投資者也就是客戶經(jīng)理銷售的對象，那么多一個投資者愿意開戶，客戶經(jīng)理就多了一個收入來源，而投資者交易越頻繁，客戶經(jīng)理的收入也就越多。而每天晨會的主題基本都是新發(fā)行理財產(chǎn)品的講解和銷售技巧的交流，而對于投資者適當(dāng)性制度的宣傳和具體實施卻很少涉及。對于券商的執(zhí)業(yè)人員來說，如果公司對他們的業(yè)績考核出了偏差，那他們肯定只希望拉到更多的客戶，才能賺錢提高收入，賠錢只是賠投資者的錢，這必定會使得他們的行為短期化，更不會考慮到券商與投資者關(guān)系長遠發(fā)展的問題。

　　其實券商等經(jīng)營機構(gòu)與我們這些個人投資者都是資本市場中的一員，他們通過對我們提供金融產(chǎn)品和服務(wù)獲取收益，希望開發(fā)更多客戶、銷售更多產(chǎn)品，但我們投資者則處于信息不對稱的相對弱勢地位，就像之前我那個親戚，他投資的決策一般都會參考他的客戶經(jīng)理給他的建議，很多之前沒有金融市場經(jīng)驗，缺乏金融知識基礎(chǔ)的投資者，其實一開始很大程度都是依靠券商對其指導(dǎo)進入市場，他們的風(fēng)險意識和交易理念受這些經(jīng)營機構(gòu)的影響很大。但如上面所說，這些經(jīng)營機構(gòu)尤其是和投資者最常接觸的執(zhí)業(yè)人員，相對于投資者他們在信息等方面都有著一定程度的優(yōu)勢，可他們更關(guān)注的是短期的利益，并不會更多的站在投資者的角度考慮，這很不利于金融市場的協(xié)調(diào)發(fā)展。因此，我感覺投資者適當(dāng)性制度正是為了完善上述不足，也就有了《辦法》的出臺�！掇k法》強調(diào)了經(jīng)營機構(gòu)是投資者進入市場的媒介，適當(dāng)性管理是經(jīng)營機構(gòu)從事證券期貨經(jīng)營活動的基本底線，是其應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的一種義務(wù)與責(zé)任。我認為，要加強適當(dāng)性管理，必然突出對經(jīng)營機構(gòu)的執(zhí)業(yè)要求，他們應(yīng)該更多地以客戶利益為先，就好像當(dāng)初我開戶時那個基金經(jīng)理對我再三強調(diào)的“買者自負、風(fēng)險自擔(dān)”，經(jīng)營機構(gòu)更應(yīng)該注重的是承擔(dān)起“賣者有責(zé)”的義務(wù)，滿足這一前提，再去提醒投資者多為自己的行為負責(zé)。更進一步的，《辦法》突出了經(jīng)營機構(gòu)“不得采取鼓勵不適當(dāng)銷售的考核激勵措施”，突出了違規(guī)機構(gòu)或個人的監(jiān)督管理和法律責(zé)任，以確保適當(dāng)性義務(wù)落到實處，這無疑將投資者進入資本市場的第一道防線修筑的更加牢靠了。

　　證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法(全文)

　　第一條 為了規(guī)范證券期貨投資者適當(dāng)性管理，維護投資者合法權(quán)益，根據(jù)《證券法》、《證券投資基金法》、《證券公司監(jiān)督管理條例》、《期貨交易管理條例》及其他相關(guān)法律、行政法規(guī)，制定本辦法。

　　第二條 向投資者銷售公開或者非公開發(fā)行的證券、公開或者非公開轉(zhuǎn)讓的期貨及其他衍生品，或者為投資者提供相關(guān)的證券、期貨業(yè)務(wù)服務(wù)的，適用本辦法。但是法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的除外。

　　第三條 向投資者銷售證券期貨產(chǎn)品或者提供證券期貨服務(wù)的機構(gòu)(以下簡稱“經(jīng)營機構(gòu)”)應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)、本辦法及其他有關(guān)規(guī)定，在銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)的過程中，勤勉盡責(zé)，審慎履職，全面了解投資者情況，深入調(diào)查分析產(chǎn)品或者服務(wù)信息，科學(xué)有效評估，充分揭示風(fēng)險，基于投資者的不同風(fēng)險承受能力以及產(chǎn)品或者服務(wù)的不同風(fēng)險等級等因素，提出明確的適當(dāng)性匹配意見，確保將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品或者服務(wù)銷售或者提供給適合的投資者，并對失當(dāng)行為承擔(dān)法律責(zé)任。

　　第四條 投資者應(yīng)當(dāng)在了解產(chǎn)品或者服務(wù)情況，聽取經(jīng)營機構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身能力審慎決策，獨立承擔(dān)投資風(fēng)險。

　　經(jīng)營機構(gòu)的適當(dāng)性匹配意見不表明其對產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險和收益做出實質(zhì)性判斷或者保證。

　　第五條 中國證券監(jiān)督管理委員會(以下簡稱中國證監(jiān)會)及其派出機構(gòu)依照法律、行政法規(guī)、本辦法及其他相關(guān)規(guī)定，對經(jīng)營機構(gòu)履行適當(dāng)性義務(wù)進行監(jiān)督管理。證券期貨交易場所、登記結(jié)算機構(gòu)、中國證券業(yè)協(xié)會、中國期貨業(yè)協(xié)會、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(上述協(xié)會以下統(tǒng)稱行業(yè)協(xié)會)等自律組織對經(jīng)營機構(gòu)履行適當(dāng)性義務(wù)進行自律管理。

　　第六條 經(jīng)營機構(gòu)向投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)時，應(yīng)當(dāng)了解投資者的下列信息：

　　(一)姓名或者名稱、住址、身份、年齡、資質(zhì)等基本信息;

　　(二)收入來源和數(shù)額、資產(chǎn)、債務(wù)等財務(wù)狀況;

　　(三)投資相關(guān)的學(xué)習(xí)、工作經(jīng)歷及投資經(jīng)驗;

　　(四)投資期限、品種、預(yù)期收益等投資目標(biāo);

　　(五)風(fēng)險偏好;

　　(六)誠信記錄;

　　(七)實際控制投資者的自然人、機構(gòu)和交易的最終實際受益人;

　　(八)法律法規(guī)、自律規(guī)則規(guī)定的投資者準入要求相關(guān)信息;

　　(九)其他必要信息。

　　第七條 投資者分為普通投資者與專業(yè)投資者。

　　普通投資者在信息告知、風(fēng)險警示、適當(dāng)性匹配等方面享有特別保護。

　　第八條 符合下列條件之一的是專業(yè)投資者：

　　(一)經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準設(shè)立的金融機構(gòu)，包括證券公司、基金管理公司及其子公司、商業(yè)銀行、保險公司、信托公司、財務(wù)公司等;經(jīng)行業(yè)協(xié)會備案或者登記的證券公司子公司、期貨公司子公司、私募基金管理人;

　　(二)上述機構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財產(chǎn)品，包括但不限于證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、基金管理公司及其子公司產(chǎn)品、期貨公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、銀行理財產(chǎn)品、保險產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、經(jīng)行業(yè)協(xié)會備案的私募基金;

　　(三)社會保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會公益基金，合格境外機構(gòu)投資者(QFII)、人民幣合格境外機構(gòu)投資者(RQFII);

　　(四)同時符合下列條件的法人或者其他組織：

　　1.最近一年末凈資產(chǎn)不低于2000萬元;

　　2.最近一年末金融資產(chǎn)不低于1000萬元;

　　3.具有2年以上證券、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷;

　　(五)同時符合下列條件的自然人：

　　1.金融資產(chǎn)不低于500萬元，或者最近3年個人年均收入不低于50萬元;

　　2.具有2年以上證券、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷，或者具有2年以上金融產(chǎn)品設(shè)計、投資、風(fēng)險管理等工作經(jīng)歷，或者屬于金融機構(gòu)高級管理人員、獲得職業(yè)資格認證的從事金融相關(guān)業(yè)務(wù)的注冊會計師和律師。

　　前款所稱金融資產(chǎn)，是指銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計劃、銀行理財產(chǎn)品、信托計劃、保險產(chǎn)品、期貨及其他衍生產(chǎn)品等。

　　第九條 經(jīng)營機構(gòu)可以根據(jù)專業(yè)投資者的業(yè)務(wù)資格、投資實力、投資經(jīng)歷等因素，對專業(yè)投資者進行細化分類和管理。

　　第十條 專業(yè)投資者之外的投資者為普通投資者。經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照有效維護投資者合法權(quán)益的要求，綜合考慮收入來源、資產(chǎn)狀況、可能的負債、投資知識和經(jīng)驗、風(fēng)險偏好、誠信狀況、身體和年齡狀況等因素，對普通投資者進行細化分類和管理。

　　第十一條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定投資者分類內(nèi)部管理制度，明確分類的具體依據(jù)、方法、流程等，嚴格按照內(nèi)部管理制度對投資者進行分類，定期匯總分類結(jié)果。

　　第十二條 普通投資者和專業(yè)投資者在一定條件下可以互相轉(zhuǎn)化。符合本辦法第八條第(四)、(五)項規(guī)定的專業(yè)投資者，可以書面告知經(jīng)營機構(gòu)選擇成為普通投資者，經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)對其履行相應(yīng)的適當(dāng)性義務(wù)。

　　符合下列條件之一的普通投資者可以申請轉(zhuǎn)化成為專業(yè)投資者，但經(jīng)營機構(gòu)有權(quán)自主決定是否同意其轉(zhuǎn)化：

　　(一)除專業(yè)投資者外的法人或其他組織，及其面向投資者發(fā)行的理財產(chǎn)品;

　　(二)金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近3年個人年均收入不低于30萬元，且具有1年以上證券、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷或者1年以上金融產(chǎn)品設(shè)計、投資、風(fēng)險管理等工作經(jīng)歷的自然人投資者。

　　第十三條 普通投資者申請成為專業(yè)投資者應(yīng)當(dāng)以書面形式向經(jīng)營機構(gòu)提出申請并確認自主承擔(dān)可能產(chǎn)生的風(fēng)險和后果，提供相關(guān)證明材料。

　　經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)通過追加了解信息、投資知識測試、模擬交易等方式對投資者進行謹慎評估，確認其符合前條要求，說明對不同類別投資者履行適當(dāng)性義務(wù)的差別，警示可能承擔(dān)的投資風(fēng)險，告知申請的審查結(jié)果及其理由。

　　第十四條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立投資者評估數(shù)據(jù)庫并每年更新，充分使用已了解信息和已有評估結(jié)果，避免重復(fù)采集，提高評估效率。

　　第十五條 中國證監(jiān)會、自律組織在推出特定市場、產(chǎn)品或者服務(wù)時，可以考慮風(fēng)險性、復(fù)雜性以及投資者的認知難度等因素，從資產(chǎn)規(guī)模、收入水平、風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力、投資認購最低金額等方面，規(guī)定投資者準入要求。投資者準入要求包含資產(chǎn)指標(biāo)的，應(yīng)當(dāng)規(guī)定投資者在購買產(chǎn)品或者接受服務(wù)前一定時期內(nèi)符合該指標(biāo)。

　　現(xiàn)有市場、產(chǎn)品或者服務(wù)規(guī)定投資者準入要求的，應(yīng)當(dāng)符合前款規(guī)定。

　　第十六條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)了解所銷售產(chǎn)品或者所提供服務(wù)的信息，根據(jù)風(fēng)險特征和程度，對銷售的產(chǎn)品或者提供的服務(wù)進行分級。

　　第十七條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定產(chǎn)品或者服務(wù)分級的內(nèi)部管理制度，明確分級依據(jù)、方法、流程等，嚴格按照內(nèi)部管理制度對產(chǎn)品或者服務(wù)進行分級，定期匯總分級結(jié)果。

　　第十八條 劃分產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險等級時應(yīng)當(dāng)綜合考慮以下因素：

　　(一)流動性;

　　(二)到期時限;

　　(三)杠桿情況;

　　(四)結(jié)構(gòu)復(fù)雜性;

　　(五)投資單位產(chǎn)品或者相關(guān)服務(wù)的最低金額;

　　(六)投資方向和投資范圍;

　　(七)預(yù)期收益和損失情況;

　　(八)募集方式;

　　(九)發(fā)行人等相關(guān)主體的信用狀況;

　　(十)同類產(chǎn)品或者服務(wù)過往業(yè)績;

　　(十一)其他因素。

　　第十九條 產(chǎn)品或者服務(wù)存在下列因素的，應(yīng)當(dāng)審慎評估其風(fēng)險等級：

　　(一)出現(xiàn)本金損失的可能性，因杠桿交易等因素容易導(dǎo)致本金大部分或者全部損失的產(chǎn)品或者服務(wù);

　　(二)產(chǎn)品或者服務(wù)的流動變現(xiàn)能力，因無公開交易市場、參與投資者少等因素導(dǎo)致難以在短期內(nèi)以合理價格順利;變現(xiàn)的產(chǎn)品或者服務(wù);

　　(三)產(chǎn)品或者服務(wù)的可理解性，因結(jié)構(gòu)復(fù)雜、不易估值等因素導(dǎo)致普通人難以理解其條款和特征的產(chǎn)品或者服務(wù);

　　(四)產(chǎn)品或者服務(wù)的募集方式，涉及面廣、影響力大的公募產(chǎn)品或者相關(guān)服務(wù);

　　(五)產(chǎn)品或者服務(wù)的跨境因素，存在市場差異、適用境外法律等情形的跨境發(fā)行或者交易的產(chǎn)品或者服務(wù);

　　(六)自律組織認定的高風(fēng)險產(chǎn)品或者服務(wù);

　　(七)其他有可能構(gòu)成投資風(fēng)險的因素。

　　第二十條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)產(chǎn)品或者服務(wù)的不同風(fēng)險等級，對其適合銷售或者提供服務(wù)的投資者類型作出判斷，根據(jù)投資者的不同分類，對其適合購買的產(chǎn)品或者接受的服務(wù)作出判斷。

　　經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定適當(dāng)性匹配內(nèi)部管理制度，明確匹配依據(jù)、方法、流程等，嚴格按照內(nèi)部管理制度對每名投資者提出匹配意見。

　　第二十一條 經(jīng)營機構(gòu)告知投資者不適合購買相關(guān)產(chǎn)品或者接受相關(guān)服務(wù)后，投資者主動要求購買風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品或者接受相關(guān)服務(wù)的，經(jīng)營機構(gòu)在確認其不屬于風(fēng)險承受能力最低類別的投資者后，應(yīng)當(dāng)就產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險高于其承受能力進行特別的書面風(fēng)險警示，投資者仍堅持購買的，可以向其銷售相關(guān)產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)。

　　第二十二條 經(jīng)營機構(gòu)向普通投資者銷售高風(fēng)險產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)，應(yīng)當(dāng)履行特別的注意義務(wù)，包括制定專門的工作程序，追加了解相關(guān)信息，告知特別的風(fēng)險點，給予普通投資者更多的考慮時間，增加回訪頻次等。

　　第二十三條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)投資者和產(chǎn)品或者服務(wù)的信息變化情況，及時調(diào)整投資者分類、產(chǎn)品或者服務(wù)分級以及適當(dāng)性匹配意見，并主動告知投資者上述情況。

　　第二十四條 經(jīng)營機構(gòu)銷售有投資者準入要求的產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)，在投資者首次購買產(chǎn)品或者接受服務(wù)之日起，應(yīng)當(dāng)通過主動提醒、動態(tài)跟蹤、定期檢查等方式，督促投資者持續(xù)符合要求。

　　第二十五條 禁止經(jīng)營機構(gòu)進行下列銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)的活動：

　　(一)向不符合準入要求的投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù);

　　(二)向投資者就不確定事項提供確定性的判斷，或者告知投資者有可能使其誤認為具有確定性的意見;

　　(三)向普通投資者主動推介風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù);

　　(四)向普通投資者主動推介不符合其投資目標(biāo)的產(chǎn)品或者服務(wù);

　　(五)向風(fēng)險承受能力最低類別的投資者銷售高風(fēng)險產(chǎn)品或者服務(wù);

　　(六)其他違背適當(dāng)性要求，損害投資者合法權(quán)益的行為。

　　第二十六條 經(jīng)營機構(gòu)向普通投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)前，應(yīng)當(dāng)選擇能被普通投資者理解的方式告知下列信息：

　　(一)可能直接導(dǎo)致本金虧損的事項;

　　(二)可能直接導(dǎo)致超過原始本金損失的事項;

　　(三)因經(jīng)營機構(gòu)的業(yè)務(wù)或者財產(chǎn)狀況變化，可能導(dǎo)致本金或者原始本金虧損的事項;

　　(四)因經(jīng)營機構(gòu)的業(yè)務(wù)或者財產(chǎn)狀況變化，影響客戶判斷的重要事由;

　　(五)限制銷售對象權(quán)利行使期限或者可解除合同期限等全部限制內(nèi)容;

　　(六)本辦法第二十條規(guī)定的適當(dāng)性匹配意見。

　　第二十七條 經(jīng)營機構(gòu)對投資者進行告知、警示，內(nèi)容應(yīng)當(dāng)真實、準確、完整，不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏,語言應(yīng)當(dāng)通俗易懂;告知、警示應(yīng)當(dāng)采用書面形式，確保送達投資者，并由其確認已充分理解和接受。

　　第二十八條 經(jīng)營機構(gòu)通過營業(yè)網(wǎng)點向普通投資者進行的告知、警示，應(yīng)當(dāng)全過程錄音或者錄像;通過互聯(lián)網(wǎng)進行的，經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)完善配套留痕安排，由普通投資者通過符合法律、行政法規(guī)要求的電子方式進行確認。

　　第二十九條 經(jīng)營機構(gòu)代銷其他機構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)，應(yīng)當(dāng)在合同中約定要求委托方提供的信息，并履行調(diào)查核實和評估分級等適當(dāng)性義務(wù)。委托方不提供規(guī)定的信息、提供信息不完整或者經(jīng)營機構(gòu)掌握信息不充分的，經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)拒絕代銷產(chǎn)品或者提供服務(wù)。

　　第三十條 經(jīng)營機構(gòu)委托其他機構(gòu)銷售本機構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品或者提供服務(wù)，應(yīng)當(dāng)審慎選擇受托方，確認受托方具備代銷相關(guān)產(chǎn)品或者提供服務(wù)的資格和落實相應(yīng)適當(dāng)性義務(wù)要求的能力，應(yīng)當(dāng)制定并告知代銷方所委托產(chǎn)品或者提供服務(wù)的適當(dāng)性管理標(biāo)準和要求，代銷方應(yīng)當(dāng)嚴格執(zhí)行。

　　第三十一條 對在委托銷售中違反適當(dāng)性義務(wù)的行為，經(jīng)營機構(gòu)和受托銷售機構(gòu)應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任，并在委托銷售合同中予以明確。

　　第三十二條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定并嚴格落實與適當(dāng)性內(nèi)部管理有關(guān)的評估與銷售隔離、限制不匹配銷售行為、客戶回訪檢查等風(fēng)控制度，以及培訓(xùn)考核、執(zhí)業(yè)規(guī)范、監(jiān)督問責(zé)等制度機制，確保從業(yè)人員切實履行適當(dāng)性義務(wù)，不得采取鼓勵不適當(dāng)銷售的考核激勵措施。

　　第三十三條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)每半年開展一次適當(dāng)性自查，形成自查報告。發(fā)現(xiàn)問題的，應(yīng)當(dāng)及時處理并主動報告住所地中國證監(jiān)會派出機構(gòu)。

　　第三十四條 鼓勵經(jīng)營機構(gòu)將投資者分類政策、產(chǎn)品或者服務(wù)分級政策、自查報告在公司網(wǎng)站或者指定網(wǎng)站進行披露。

　　第三十五條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)規(guī)定妥善保存其履行適當(dāng)性義務(wù)的相關(guān)信息資料，防止泄露或者被不當(dāng)利用，接受中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)和自律組織的檢查。對匹配方案、告知警示資料、錄音錄像資料、自查報告等的保存期限不得少于20年。

　　第三十六條 投資者購買產(chǎn)品或者接受服務(wù)，按規(guī)定需要提供信息的，所提供的信息應(yīng)當(dāng)真實、準確、完整。投資者不按照規(guī)定提供相關(guān)信息，提供信息不真實、準確、完整，或者存在其他涉嫌違法違規(guī)情況的，經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)拒絕向其銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)。

　　第三十七條 經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)妥善處理適當(dāng)性相關(guān)的糾紛，與投資者協(xié)商解決爭議，采取必要措施支持和配合投資者提出的調(diào)解。經(jīng)營機構(gòu)履行適當(dāng)性義務(wù)存在過錯并造成投資者損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。

　　經(jīng)營機構(gòu)與普通投資者發(fā)生糾紛，經(jīng)營機構(gòu)不能證明其履行相應(yīng)義務(wù)的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。

　　第三十八條 中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)在監(jiān)管中應(yīng)當(dāng)審核或者關(guān)注產(chǎn)品或者服務(wù)的適當(dāng)性安排，對適當(dāng)性制度落實情況進行檢查，督促經(jīng)營機構(gòu)嚴格落實適當(dāng)性義務(wù)，強化適當(dāng)性管理。

　　第三十九條 自律組織應(yīng)當(dāng)依照法律、行政法規(guī)和本辦法的規(guī)定，制定完善適當(dāng)性管理的自律規(guī)則，督促、引導(dǎo)會員履行適當(dāng)性義務(wù)。對備案產(chǎn)品或者相關(guān)服務(wù)，應(yīng)當(dāng)重點關(guān)注高風(fēng)險產(chǎn)品或者服務(wù)的適當(dāng)性安排。

　　第四十條 行業(yè)協(xié)會制定并定期更新本行業(yè)的產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險等級名錄以及本辦法第二十一條、第二十五條規(guī)定的風(fēng)險承受能力最低的投資者類別，供經(jīng)營機構(gòu)參考。

　　經(jīng)營機構(gòu)評估相關(guān)產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險等級可以高于名錄規(guī)定。

　　第四十一條 經(jīng)營機構(gòu)違反本辦法規(guī)定，中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)可以對經(jīng)營機構(gòu)及其直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令參加培訓(xùn)等監(jiān)督管理措施。

　　第四十二條 證券公司、期貨公司違反本辦法規(guī)定，存在較大風(fēng)險或者風(fēng)險隱患的，中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)可以按照《證券公司監(jiān)督管理條例》第七十條或者《期貨交易管理條例》第五十六條的規(guī)定，采取監(jiān)督管理措施。

　　第四十三條 違反本辦法第六條、第二十條、第二十一條、第二十二條、第二十三條、第二十四條、第二十五條第(三)項至第(六)項規(guī)定、第二十六條、第二十七條、第三十六條規(guī)定的，按照《證券投資基金法》第一百三十七條、《證券公司監(jiān)督管理條例》第八十四條、《期貨交易管理條例》第六十八條予以處罰。

　　第四十四條 違反本辦法第二十五條第(一)項至第(二)項、第二十九條、第三十條規(guī)定，按照《證券投資基金法》第一百三十五條、《證券公司監(jiān)督管理條例》第八十三條、《期貨交易管理條例》第六十七條予以處罰。

　　第四十五條 經(jīng)營機構(gòu)有下列情形之一的，給予警告，并處三萬元以下罰款;對直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，給予警告，并處三萬元以下罰款：

　　(一)違反本辦法第十一條，未按規(guī)定制定或者嚴格落實投資者分類內(nèi)部管理制度的;

　　(二)違反本辦法第十二條、第十三條，未按規(guī)定進行投資者類別轉(zhuǎn)化的;

　　(三)違反本辦法第十四條，未建立或者更新投資者評估數(shù)據(jù)庫的;

　　(四)違反本辦法第十六條，未按規(guī)定了解所銷售產(chǎn)品或所提供服務(wù)信息或者履行分級義務(wù)的;

　　(五)違反本辦法第十七條，未按規(guī)定制定或者嚴格落實產(chǎn)品或者服務(wù)分級內(nèi)部管理制度的;

　　(六)違反本辦法第十八條、第十九條，未按規(guī)定劃分產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險等級的;

　　(七)違反本辦法第二十八條，未按規(guī)定錄音錄像或者采取配套留痕安排的;

　　(八)違反本辦法第三十二條，未按規(guī)定制定或者嚴格落實其他適當(dāng)性內(nèi)部管理制度的;

　　(九)違反本辦法第三十三條，未按規(guī)定開展適當(dāng)性自查的;

　　(十)違反本辦法第三十五條，未按規(guī)定妥善保存相關(guān)信息資料的。

　　第四十六條 經(jīng)營機構(gòu)從業(yè)人員違反相關(guān)法律法規(guī)和本辦法規(guī)定，情節(jié)嚴重的，中國證監(jiān)會可以依法采取市場禁入的措施。

　　第四十七條 本辦法自 年 月 日起施行。

　　證券期貨投資者適當(dāng)性管理細則：新規(guī)實施在即機構(gòu)緊張準備

　　《管理辦法》正式實施的日子已漸行漸近。多位券商資管人士向中國證券報記者表示，圍繞即將實施的《管理辦法》，正在加緊對相關(guān)制度、流程、銷售系統(tǒng)進行梳理和改造。

　　“今年一季度定了投資者適當(dāng)性管理的方向，當(dāng)時業(yè)內(nèi)都還在學(xué)習(xí)，處于統(tǒng)籌階段，各地證監(jiān)局組織多次培訓(xùn)。”上海一家券商資管人士告訴記者，因為投資者適當(dāng)性管理涉及到產(chǎn)品直銷、代銷、產(chǎn)品和運營等各個方面，相關(guān)流程、制度和表單都必須根據(jù)《管理辦法》去改。

　　為進一步推動《辦法》貫徹落實，深圳證監(jiān)局近日指導(dǎo)深圳市投資基金同業(yè)公會舉辦了“深圳資管行業(yè)投資者適當(dāng)性管理專題培訓(xùn)會議”，解讀并部署《辦法》實施的各項準備工作。深圳相關(guān)公募基金管理公司、基金子公司、基金銷售機構(gòu)、私募基金管理機構(gòu)、證券投資咨詢機構(gòu)近500人現(xiàn)場參加了會議，參與人員主要為各公司的合規(guī)人員和銷售人員。

　　上述券商資管人士認為，按照新規(guī)，基本上與之前賣產(chǎn)品的原則方法都不一樣，因此新的投資者適當(dāng)性管理工作是一項龐大的系統(tǒng)性工程，且時間比較緊，但目前仍然需要等待協(xié)會統(tǒng)一指引。

　　自《管理辦法》出臺以來，東方紅資產(chǎn)管理公司根據(jù)《辦法》規(guī)定進行了初步的制度配套修訂，在梳理、優(yōu)化、完善原有制度的基礎(chǔ)上，進一步修訂公司的投資者適當(dāng)性管理制度。

　　東方紅資產(chǎn)管理在投資者適當(dāng)性管理工作上分為兩個重點，一方面是了解投資者，另一方面是了解產(chǎn)品。

　　5月17日，東方紅資產(chǎn)管理相關(guān)負責(zé)人對記者表示，在了解投資者方面，為了將合適的產(chǎn)品銷售給合適的投資者，首先就要先了解投資者，為此公司將進一步深入了解更多關(guān)于投資者的信息，例如職業(yè)、收入來源、財務(wù)狀況和誠信記錄等內(nèi)容，提醒投資者及時更新個人信息。同時，公司根據(jù)投資者的財務(wù)狀況、投資知識和經(jīng)驗、風(fēng)險偏好、誠信狀況等因素，綜合評估，確定投資者的風(fēng)險承受能力并對其進行細化分類管理。

　　根據(jù)《辦法》，投資者分為普通投資者與專業(yè)投資者，要求將合適的產(chǎn)品銷售給合適的投資者，避免不當(dāng)銷售，普通投資者在信息告知、風(fēng)險警示、適當(dāng)性匹配等方面享有特別保護。同時，普通投資者和專業(yè)投資者能夠相互轉(zhuǎn)化。

　　在具體執(zhí)行中，上述東方紅資產(chǎn)管理相關(guān)負責(zé)人表示，首先加強投資者教育建設(shè)，在轉(zhuǎn)化前明確普通投資者和專業(yè)投資者的區(qū)別，細化差異內(nèi)容，提示投資者謹慎選擇是否轉(zhuǎn)化。同時，在普通投資者申請轉(zhuǎn)化為專業(yè)投資者時，公司將要求投資者根據(jù)法規(guī)提供相關(guān)證明，并通過追加了解相關(guān)信息來謹慎評估投資者是否滿足專業(yè)投資者條件。

　　財通資管相關(guān)負責(zé)人告訴中國證券報記者，在新辦法頒布之后，公司更新了制度優(yōu)化流程，對新辦法涉及的產(chǎn)品風(fēng)險等級評價、客戶風(fēng)險等級劃分、代銷機構(gòu)管理等制度流程都在進行修訂完善，同時加強同業(yè)交流，例如“雙錄”(錄音錄像)對基金公司、券商資管而言是項全新要求，而銀行在這方面做的比較早，因此也要求相關(guān)崗位去銀行進行這方面學(xué)習(xí)，包括加大信息系統(tǒng)配套支持，對原有業(yè)務(wù)系統(tǒng)進行升級更新，并新增如“雙錄”系統(tǒng)等軟硬件設(shè)施。

　　該負責(zé)人表示，新辦法更加優(yōu)化了產(chǎn)品風(fēng)險等級劃分時的考慮因素，突出了對投資者提供有針對性和差異化的產(chǎn)品和服務(wù)，從嚴規(guī)范了經(jīng)營機構(gòu)的銷售行為。這會促使整個資管行業(yè)在設(shè)計資管產(chǎn)品時，“以客戶為導(dǎo)向”，充分考慮不同投資者的差別性，強調(diào)如何真正提升產(chǎn)品的內(nèi)在價值，如何為不同客戶提供真正滿足其投資訴求的金融服務(wù)，而不只是將注意力更多放在如何吸引客戶上，這也會在很大程度上約束經(jīng)營機構(gòu)短期利益沖動。

　　證券期貨投資者適當(dāng)性管理細則：初期用戶體驗可能下降

　　“《管理辦法》說得比較寬泛，只告訴你什么能做什么不能做，而沒有告訴你每一個細節(jié)應(yīng)該怎么做，比如說投資者資產(chǎn)負債狀況，那么什么材料可以作證明?就需要一個配套的指引。以前我們了解投資者信息，都是投資者主動告知，不需要任何材料佐證，但現(xiàn)在需要相關(guān)材料進行佐證�！鄙鲜霾辉妇呙�的券商資管人士告訴記者。

　　盡管目前相關(guān)協(xié)會關(guān)于《管理辦法》的配套細則并未正式公布，多家券商資管等機構(gòu)人士表示，摸索先改，互相參考，都在等指引出來，到時候再根據(jù)指引更改。

　　上海另一家大型券商資管業(yè)務(wù)人士說，對新的投資者適當(dāng)性管理來說，制度、標(biāo)單的設(shè)計很重要，比如買一個產(chǎn)品，要搜集客戶信息七個方面，那么表格怎么設(shè)計，需要填寫什么信息，還包括投資者承諾函，適當(dāng)性管理新規(guī)對與風(fēng)險承受能力方面有非常嚴格的要求，如果投資者買一個產(chǎn)品的風(fēng)險等級高于自身風(fēng)險承受能力，就需要一個明確的承諾函，而這種表單過去是沒有的。

　　該人士還表示，客戶分類是一個基礎(chǔ)性工作，專業(yè)投資者主要是金融機構(gòu)，但你要證明是專業(yè)投資者，就需要很多材料來佐證，后面在進行產(chǎn)品投資就方便了，對普通投資者而言，要買一個產(chǎn)品就需要提交很多材料。

　　《管理辦法》作為我國市場首部專門規(guī)范證券期貨市場適當(dāng)性管理的部門規(guī)章，完善了適當(dāng)性管理的制度體系，統(tǒng)一了適當(dāng)性管理的基本標(biāo)準，突出強調(diào)了經(jīng)營機構(gòu)所要承擔(dān)的投資者分類、產(chǎn)品或服務(wù)分級、適當(dāng)性匹配的義務(wù)和責(zé)任。

　　“肯定影響客戶體驗，但宗旨是保護投資者�！鄙鲜鋈�商資管業(yè)務(wù)人士表示，工作細致也是對機構(gòu)自身的保護，制度、工作流程和表單的修改，包括硬件采購和軟件的升級改造，還要與代銷機構(gòu)提相應(yīng)要求，每一家券商資管都在做，但目前都沒有完全結(jié)束或者準備充分。

　　據(jù)了解，按照新規(guī)的要求，券商資管、公募基金產(chǎn)品的全套直銷系統(tǒng)都要做改造。比如，對風(fēng)險承受能力最低的投資者客戶，只能買風(fēng)險等級最低的一檔產(chǎn)品，直銷系統(tǒng)就要從技術(shù)上去杜絕這類投資者購買其他四檔風(fēng)險等級產(chǎn)品。

　　據(jù)知情人士透露，服務(wù)商提供的TA系統(tǒng)改造進度不一，目前部分基金公司都在進行內(nèi)部測試了，券商資管還在等待，由于升級是統(tǒng)一的模板，目前券商資管還沒有拿到新的系統(tǒng)，但估計也會很快拿到并進行測試。

　　“都在加緊節(jié)奏推出細則，但由于要經(jīng)過協(xié)會理事會，還要報備并經(jīng)證監(jiān)會同意，時間很緊張�！痹撝�情人士告訴中國證券報記者，目前中國證券業(yè)協(xié)會與中國期貨業(yè)協(xié)會在配套細則上節(jié)奏差不多一致，預(yù)計5月底或者6月初會正式對外發(fā)布。

　　證券期貨投資者適當(dāng)性管理細則：統(tǒng)一的投資者適當(dāng)性制度應(yīng)運而生

　　在資管業(yè)內(nèi)流傳著一個有趣的案例：一位女士于20xx年6月3日在銀行買了一款股票型基金產(chǎn)品，認購金額45萬元，沒過多久著急用錢就贖回，20xx年11月6日進行了基金贖回，損失本金140733.94元，把銀行告到法院，最后獲得全額賠償。

　　這是一個真是案例，究其原因，系銀行的支行向該女士推介了經(jīng)評估不適合其購買的案涉基金產(chǎn)品，且該支行未能提供充分的證據(jù)證明其以金融消費者能夠充分了解的方式向該女士說明案涉基金產(chǎn)品的運作方式和將最大損失風(fēng)險以顯著、必要的方式向其作出特別說明。

　　相關(guān)專業(yè)機構(gòu)人士建議，預(yù)防此類投資者適當(dāng)性義務(wù)風(fēng)險，金融產(chǎn)品必須風(fēng)險分級，投資者必須風(fēng)險評級，產(chǎn)品與投資者風(fēng)險不匹配的，即便投資者自愿也不可以交易;交易前，必須向投資者如實披露產(chǎn)品全部文件并書面風(fēng)險告知;以上四步操作必須全部留痕，保存證據(jù)，可以提取證明。

　　這意味著，對廣大投資者特別是中小投資者而言，由于其在信息獲取、產(chǎn)品風(fēng)險認知與承受能力等方面處于弱勢，通過要求經(jīng)營機構(gòu)履行適當(dāng)性相關(guān)義務(wù)，禁止將產(chǎn)品銷售給不符合準入要求的投資者，禁止不適當(dāng)匹配行為，有助于幫助投資者識別風(fēng)險，減少超出其承受能力風(fēng)險的損害。

　　在金融資管產(chǎn)品統(tǒng)一監(jiān)管的大趨勢下，統(tǒng)一的投資者適當(dāng)性制度將在市場呼聲下快速誕生。實際上，當(dāng)前部分市場、產(chǎn)品已有關(guān)于適當(dāng)性管理的相關(guān)規(guī)定，為什么還要出臺《管理辦法》?

　　證券期貨市場是一個有風(fēng)險的專業(yè)化市場，各種產(chǎn)品風(fēng)險特征千差萬別，而投資者在專業(yè)水平、風(fēng)險承受能力、風(fēng)險收益偏好等方面也存在很大不同，投資者適當(dāng)性管理正是基于兩者的差異，通過要求經(jīng)營機構(gòu)履行必要的義務(wù)，減少信息不對稱，從而為投資者提供適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品或服務(wù)的針對性措施，是資本市場重要的基礎(chǔ)性制度。監(jiān)管部門在總結(jié)各市場、產(chǎn)品、服務(wù)的適當(dāng)性要求基礎(chǔ)上制定了《辦法》，建立統(tǒng)一的適當(dāng)性管理制度，明確投資者基本分類、產(chǎn)品分級底線標(biāo)準，規(guī)范經(jīng)營機構(gòu)義務(wù)，強化監(jiān)管與自律要求。

　　有資管人士向中國證券報記者表示，隨著金融產(chǎn)品和服務(wù)的日益豐富、復(fù)雜及融通，投資者適當(dāng)性的重要性日益凸顯，而分布在各類市場、產(chǎn)品中的適當(dāng)性制度零散、割據(jù)，重復(fù)交叉或者又有未照顧和覆蓋到的地方，特別是產(chǎn)生了監(jiān)管真空、監(jiān)管套利等問題，原有的適當(dāng)性安排已不能適應(yīng)投資者保護的要求和市場發(fā)展的需要。

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