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淺談投資的簡(jiǎn)單與復(fù)雜
有這么一個(gè)故事，大意如下：德國(guó)一家工廠有一個(gè)全封閉的精密機(jī)器壞了，請(qǐng)了一個(gè)專家來(lái)診斷。專家到后，經(jīng)過(guò)不長(zhǎng)時(shí)間的檢查，在機(jī)器的表面的某一部分劃了一道杠，告訴廠方從這道杠切開，然后調(diào)整里面某個(gè)零件。廠方照此辦理，把機(jī)器修好了。專家要求支付一萬(wàn)馬克，廠方大吃一驚，說(shuō)：你只是動(dòng)手劃了一道杠而已!專家說(shuō)：我劃的那道杠只值一馬克，但我知道在哪劃杠值9999馬克!
筆者認(rèn)為，投資也是這樣的：投資就是簡(jiǎn)單的買入與賣出。但你據(jù)此認(rèn)為投資就是一件簡(jiǎn)單的事，一切從簡(jiǎn)，那你可能要吃大虧!那些津津樂道于買入與賣出技巧的投資人，無(wú)異于看到專家在機(jī)器上劃了一道線，就孜孜不倦于模仿專家劃的那道線，寄希望于哪天自己劃的那道線與專家的很象了，自己就能輕易賺到一萬(wàn)馬克了。
對(duì)價(jià)值投資來(lái)說(shuō)，估值是一件重要的事。但因?yàn)楣乐颠@個(gè)東西比較復(fù)雜，尤其是自由現(xiàn)金流的估值更為復(fù)雜。急功近利的投資人經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的嘗試后，不成功，接下來(lái)選擇的不是迎難而上，而是放棄和辯解，美其名日：簡(jiǎn)單的才是正確的，大道至簡(jiǎn)。自由現(xiàn)金流太復(fù)雜，所以應(yīng)該放棄。
不少價(jià)值投資者在放棄了自由現(xiàn)金流后采取了兩個(gè)方法來(lái)處置：一是不估，長(zhǎng)期持有；二是用最簡(jiǎn)單的市盈率來(lái)估。
兩種處置方法據(jù)說(shuō)都從巴菲特那里找到了依據(jù)：巴菲特的股票大部分是長(zhǎng)期持有，所以我也要長(zhǎng)期持有，讓時(shí)間開出玫瑰來(lái)(呵呵!)。我認(rèn)為，這是在學(xué)劃專家在那個(gè)封閉機(jī)器上劃的那道線：只學(xué)形式，不學(xué)精髓!
用市盈率來(lái)估值的理由是：有資料顯示：巴菲特在給企業(yè)估值時(shí)，從來(lái)都是心算，五分鐘內(nèi)估出企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值并做出是否買入的決定，他的方法肯定是簡(jiǎn)單的!所以我們用最簡(jiǎn)單的市盈率估值即可!這也是學(xué)形式不學(xué)精髓的另一種表現(xiàn)：在機(jī)器上劃線的那個(gè)專家，之所以你看見他劃線簡(jiǎn)單，那是因?yàn)樗暗膸资?!!!)的時(shí)間里，通過(guò)刻苦努力，精通了關(guān)于那個(gè)機(jī)器的從原理到應(yīng)用的所有的知識(shí)，才表現(xiàn)出簡(jiǎn)單的劃了一道線!如果你直接學(xué)劃那道線，那你永遠(yuǎn)都賺不到一萬(wàn)馬克!同理，你看到巴菲特以五分鐘估出企業(yè)的價(jià)值，那不是因?yàn)樗玫姆椒ㄊ呛?jiǎn)單的，而是他對(duì)此浸淫了幾十年，那些復(fù)雜的過(guò)程沒浮現(xiàn)于表面，或者被長(zhǎng)期形成的一種修煉或直覺所簡(jiǎn)單化了。你的那種機(jī)械的簡(jiǎn)單怎可跟巴菲特那種基于幾十年浸淫基礎(chǔ)上的簡(jiǎn)單同日而語(yǔ)？
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