證券法自愿性信息披露體制探索論文

　　摘要我國(guó)證券市場(chǎng)從初期建立至今，已經(jīng)走過(guò)了三十年的歷程，在工作人員不斷努力下，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定發(fā)展，同時(shí)目前正處于高速發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。制度建設(shè)的不斷完善使得證券市場(chǎng)效率明顯提升，其治理結(jié)構(gòu)日趨合理。但是在實(shí)際發(fā)展中還存在自愿性信息披露管理體制不夠完善的問(wèn)題，從而導(dǎo)致了其自愿性披露水平不高，繼而對(duì)證券價(jià)格信息的準(zhǔn)確性以及及時(shí)性造成不利影響，因此及時(shí)加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)研究是很有必要的。本文將對(duì)證券法自愿性信息披露管理體制作出詳細(xì)探討。

　　關(guān)鍵詞證券法自愿性信息披露管理體制

　　作者簡(jiǎn)介：吳琳，中國(guó)金融信息中心。

　　中圖分類號(hào)：D922.28文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：ADOI：10.19387/j.cnki.1009-0592.2017.11.281

　　自愿性信息披露程度則代表著證券交易市場(chǎng)投資方利益被保護(hù)的程度，這同時(shí)也代表著證券市場(chǎng)管理工作的實(shí)效性。其信息披露具有公共品特征，它是上市公司自身行為的真實(shí)體現(xiàn)，但是因?yàn)樾畔⑴�露成本較高，因而社會(huì)成本也高，因此造成了信息披露具有不對(duì)稱特征。證券市場(chǎng)信息披露成本主要分為直接成本和間接成本這兩種，其中間接成本信息包括了在證券市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中產(chǎn)生的不利態(tài)勢(shì)，因此必須要保證信息披露的及時(shí)性和準(zhǔn)確性，以此更好的滿足公眾投資者需求，及時(shí)發(fā)現(xiàn)自愿性信息披露中存在的不足，并采取有效措施，從而有效避免信息虛假現(xiàn)象出現(xiàn)。

　　一、自愿性信息披露的現(xiàn)狀分析

　�。ㄒ唬┤狈�違反自愿性信息披露義務(wù)法律責(zé)任

　　比如某公司是一家民營(yíng)的上市公司，近兩年由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，在信息披露過(guò)程中出現(xiàn)信息虛假、不真實(shí)的現(xiàn)象，公告內(nèi)容不屬實(shí)，比如公告中涉及到投資合作信息不真實(shí)，因此出現(xiàn)了業(yè)績(jī)下滑，亟待轉(zhuǎn)型的情況，公司董事及時(shí)提出積極響應(yīng)“一帶一路”發(fā)展倡議，同時(shí)及時(shí)加強(qiáng)對(duì)公司自愿性披露信息質(zhì)量的科學(xué)管理，同時(shí)對(duì)公司目前信息披露中存在的問(wèn)題進(jìn)行深入分析和探討，及時(shí)采取有效措施，及時(shí)更正了有誤的公告，以此方式提高對(duì)自愿性信息披露的重視。

　�。ǘ�）監(jiān)管不足

　　1.披露信息虛假

　　目前存在信息披露虛假情況發(fā)生。由于自愿性的信息披露主要是鼓勵(lì)上市公司自覺披露信息，充分體現(xiàn)其自愿原則，但是某公司為了自身利益，披露了不真實(shí)的信息，披露虛假信息。由此看來(lái)這種情況的發(fā)生不僅與人員自身素質(zhì)有關(guān)，還存在監(jiān)督不足的原因，由于某人員對(duì)信息披露工作管理和監(jiān)督不到位，從而使得人員對(duì)信息披露工作不夠重視，因此導(dǎo)致了披露虛假信息現(xiàn)象出現(xiàn)。

　　2.披露信息不及時(shí)

　　由于信息具有一定實(shí)際價(jià)值，及時(shí)準(zhǔn)確的信息可以為人員投資決策提供科學(xué)的參考，從而不僅保證了信息披露質(zhì)量，還積極促進(jìn)了證券法信息披露管理工作的順利進(jìn)行。但是在目前某公司存在信息披露不及時(shí)，披露信息延遲等現(xiàn)象，這種情況發(fā)生不但影響到管理工作的有序進(jìn)行還導(dǎo)致了公司業(yè)績(jī)下滑，巨額虧損，繼而直接損壞公司股東的根本利益。

　�。ㄈ�）方式不當(dāng)

　　目前我國(guó)的自愿性信息披露的形式過(guò)于單一，同時(shí)披露方式不當(dāng)，比如在信息披露過(guò)程中某工作人員發(fā)現(xiàn)其內(nèi)容多數(shù)都是純文字?jǐn)⑹龅�，而且還是輕描淡寫，主要對(duì)表格，圖形，數(shù)據(jù)等使用的太少，缺乏明確的內(nèi)容，使得信息披露工作的意義不夠清晰，這樣的內(nèi)容對(duì)投資者來(lái)說(shuō)缺少實(shí)用價(jià)值。

　�。ㄋ模﹥�(nèi)容不明確

　　比如目前我國(guó)某上市公司還在按照傳統(tǒng)的管理方式對(duì)信息披露作出強(qiáng)制性規(guī)定，從而直接影響到?jīng)Q策信息的及時(shí)性和準(zhǔn)確性。由于信息披露體制不夠完善，內(nèi)容不明確，因此無(wú)法滿足投資者需求，使得信息披露存在形式化，缺乏實(shí)質(zhì)內(nèi)容。部分公司有選擇性的披露對(duì)自身有利的信息，最終導(dǎo)致投資者關(guān)于發(fā)展方向，人員培訓(xùn)，經(jīng)營(yíng)預(yù)測(cè)等方面需求得不到滿足，因此不僅影響到公司的更好發(fā)展，還對(duì)證券市場(chǎng)帶來(lái)一定影響。

　　二、健全自愿性信息披露體制的對(duì)策

　�。ㄒ唬�強(qiáng)調(diào)自愿性信息披露法律職責(zé)

　　1.統(tǒng)一管理標(biāo)準(zhǔn)

　　為了保證信息披露質(zhì)量，某公司管理人員對(duì)自愿性的披露信息職責(zé)進(jìn)行了明確并強(qiáng)調(diào)，對(duì)證券市場(chǎng)人員的監(jiān)督職能進(jìn)行了明確規(guī)定，通過(guò)采用這種方式大大提升了證券市場(chǎng)信息披露的透明度和市場(chǎng)化管理，同時(shí)按照統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)以及職業(yè)道德執(zhí)行，要求人員在執(zhí)行過(guò)程中盡職盡責(zé)，著重強(qiáng)調(diào)自愿性披露信息的法律職責(zé)，在日常工作中對(duì)有關(guān)資料信息，實(shí)物資產(chǎn)等進(jìn)行認(rèn)真檢查并核實(shí)從而確保了監(jiān)管工作的可靠性和及時(shí)性。

　　2.關(guān)注投資者需求

　　在自身能力范圍內(nèi)盡可能增加信息供給量，得到投資者的認(rèn)可，同時(shí)幫助公司獲得良好的聲譽(yù)。在此過(guò)程中一定要先確保信息的完整性，客觀性以及連續(xù)性。完整性指的是披露信息詳細(xì)，客觀性指的是保證信息披露的真實(shí)性、可靠性，將事實(shí)反映出來(lái)，嚴(yán)禁只披露好信息不披露負(fù)面消息，通過(guò)采用調(diào)查的方式全面掌握投資者有關(guān)信息，這樣做不僅可以有效提高投資者對(duì)公司信息披露質(zhì)量的滿意度，還有效促進(jìn)了人員專業(yè)水平大大提升。

　�。ǘ�）完善公司內(nèi)部治理

　　1.加強(qiáng)對(duì)公司內(nèi)部管理制度不斷完善

　　為了實(shí)現(xiàn)對(duì)自愿性信息披露管理體制的有效完善，某上市公司積極對(duì)自愿性信息披露與董事會(huì)之間的關(guān)系進(jìn)行科學(xué)的理論分析與研究，從而發(fā)現(xiàn)由于董事會(huì)員中獨(dú)立董事人數(shù)較多，因此公司的自愿性信息披露信息就越多，以此說(shuō)明了，在信息披露過(guò)程中獨(dú)立董事發(fā)揮出了不可忽視的作用。所以對(duì)公司內(nèi)部獨(dú)立董事比例進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)定，有效大大提升信息披露工作質(zhì)量。積極推行了《獨(dú)立董事管理體制》以此保證了信息披露質(zhì)量有效提升，同時(shí)這一行為得到了管理高層的一致認(rèn)可，實(shí)踐證明，強(qiáng)化公司內(nèi)部治理，加強(qiáng)對(duì)公司內(nèi)部管理體制的不斷完善有助于公司綜合實(shí)力，治理水平的進(jìn)一步提升，這樣做還可以更好的保護(hù)公司股東的根本利益。另外某公司管理高層根據(jù)目前公司管理現(xiàn)狀以及人員工作進(jìn)度，積極加強(qiáng)對(duì)獨(dú)立董事，人員招聘，約束制度等的不斷完善，同時(shí)還構(gòu)建了科學(xué)合理的《獨(dú)立董事績(jī)效考評(píng)標(biāo)準(zhǔn)》，并將考評(píng)結(jié)果及時(shí)公布，以此充分體現(xiàn)了管理工作的制度和透明化，使其行為受到公眾實(shí)時(shí)監(jiān)督，有效保證了公司信息披露體制的有效性得到最好發(fā)揮。

　　2.完善治理結(jié)構(gòu)

　�。�1）積極實(shí)現(xiàn)投資多樣化：及時(shí)形成科學(xué)有效的股權(quán)結(jié)構(gòu)，從而有效解決股權(quán)集中問(wèn)題，在此過(guò)程中還需要加強(qiáng)對(duì)公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的完善，從而大大提升治理效率，這對(duì)公司自愿性披露信息質(zhì)量產(chǎn)生了積極影響，有助于促進(jìn)人員管控水平進(jìn)一步提升。

　　（2）對(duì)董事會(huì)組織進(jìn)行明確規(guī)范：有效保證公司內(nèi)部獨(dú)立董事人數(shù)，通過(guò)采用現(xiàn)代化管理手段有效增強(qiáng)董事會(huì)人員的責(zé)任感和獨(dú)立性，設(shè)置董事會(huì)委員會(huì)，這對(duì)公司董事會(huì)決策的效率以及公平性都發(fā)揮出了至關(guān)重要的作用。賦予董事會(huì)一定實(shí)權(quán)，有效避免董事會(huì)虛設(shè)現(xiàn)象出現(xiàn)，根據(jù)董事會(huì)人員目前工作狀況從而及時(shí)制定董事會(huì)薪酬調(diào)整制度，以此對(duì)董事會(huì)行為進(jìn)行制度約束和管控，大大提升這些人員的主動(dòng)性。

　　（三）強(qiáng)化自愿性信息披露監(jiān)管

　　積極加強(qiáng)公司外部制度的及時(shí)引導(dǎo)。我國(guó)上市公司的自愿性信息披露目前還處于發(fā)展階段，由于其管理有待完善，因此必須強(qiáng)化對(duì)自愿性信息披露的嚴(yán)格監(jiān)管，給予這項(xiàng)工作更多的支持和鼓勵(lì)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)投資者利益的更好保護(hù)。必須對(duì)信息披露作出嚴(yán)格的規(guī)定，與此同時(shí)還對(duì)其信息種類進(jìn)行了明確，為了避免由于披露信息不及時(shí)，不準(zhǔn)確等問(wèn)題而帶來(lái)訴訟，監(jiān)管部門將信息披露保護(hù)作為日常監(jiān)管工作的主要任務(wù)，還積極借鑒了國(guó)外先進(jìn)的監(jiān)督經(jīng)驗(yàn)，從而將監(jiān)管工作得到及時(shí)有效落實(shí)，認(rèn)識(shí)到只要預(yù)測(cè)信息準(zhǔn)確，合理，就可以有效避免預(yù)測(cè)結(jié)果和實(shí)際存在一定偏差，在這種情況下，公司不同負(fù)任何責(zé)任，在此過(guò)程中能夠體現(xiàn)監(jiān)管工作的嚴(yán)肅性，同時(shí)積極促進(jìn)證券市場(chǎng)逐步完善，有效增強(qiáng)投資人員的法律意識(shí)，通過(guò)利用科學(xué)合理的管理手段更好的保護(hù)自身利益。鑒于我國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)告中體現(xiàn)出的訴訟事件增多的問(wèn)題必須要及時(shí)引起管理部門的高度重視，在保護(hù)投資人員利益同時(shí)，通過(guò)采取科學(xué)手段嚴(yán)厲打擊信息披露虛假行為，有效提高公司披露信息工作積極性。

　　（四）完善自愿性信息披露立法

　　在完善信息披露信息體制過(guò)程中需要及時(shí)制定保障措施，加強(qiáng)對(duì)自愿性信息披露立法的科學(xué)完善，及時(shí)構(gòu)建合理有效的控制制度，要求人員自覺、積極的做好本職工作，并大力配合部門管理工作，以此來(lái)保證自愿性信息披露質(zhì)量。某人員在完善信息披露立法的過(guò)程中主要采取了以下措施：

　　1.健全各項(xiàng)工作并通過(guò)探討及時(shí)找出公司對(duì)自愿性信息與信息使用人員的結(jié)合點(diǎn)，以此保證自愿性信息披露符合信息使用者要求。

　　2.為了信息披露質(zhì)量有必要在信息披露前要求專業(yè)人員對(duì)其進(jìn)行科學(xué)判定，以此方式確保披露信息的準(zhǔn)確性，有效避免了信息披露虛假現(xiàn)象出現(xiàn)，最大限度避免了訴訟事件產(chǎn)生。

　　3.對(duì)信息披露形式以及操作流程進(jìn)行規(guī)范，保證其信息有可信度。

　　公司管理人員要及時(shí)樹立長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，不斷提高自身管理水平，并鼓勵(lì)人員積極拓展信息溝通渠道，以此方式來(lái)確保信息披露的連續(xù)性與暢通性，更重要的是最大程度滿足投資者需求。但是在此過(guò)程中管理高層要注意，及時(shí)對(duì)公司未來(lái)發(fā)展進(jìn)行科學(xué)預(yù)測(cè)，并對(duì)公司預(yù)期事項(xiàng)保持肯定態(tài)度，同時(shí)積極采用現(xiàn)代化科學(xué)的管理方式將信息披露的真正意義，潛在風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行充分考慮，從而避免投資人員過(guò)多依賴于自愿性信息披露，同時(shí)防止訴訟事件發(fā)生。建立披露信息評(píng)價(jià)機(jī)制，信息保障制度等加強(qiáng)對(duì)信息披露的保障，并通過(guò)具有權(quán)威性的中介機(jī)構(gòu)來(lái)對(duì)信息披露進(jìn)行科學(xué)，嚴(yán)肅的質(zhì)量評(píng)價(jià)，并在評(píng)價(jià)結(jié)束后將其結(jié)果如實(shí)公布，有必要在信息評(píng)價(jià)結(jié)果公開中進(jìn)行承諾：如披露內(nèi)容與實(shí)際狀況存在偏差，同時(shí)其行為經(jīng)過(guò)查證后是人為因素造成的，將依法對(duì)投資人員進(jìn)行公開道歉并進(jìn)行理賠。

　　三、結(jié)語(yǔ)

　　信息披露質(zhì)量不但與公司管理機(jī)制完善有著密切的關(guān)系，還與投資者利益息息相關(guān)，同時(shí)它作為證券法機(jī)制規(guī)范化和科學(xué)性的重要體現(xiàn)，因此公司管理人員一定要先從思想上提高對(duì)自愿性披露信息質(zhì)量的高度重視，并及時(shí)對(duì)公司董事比例進(jìn)行合理的配置，強(qiáng)化公司內(nèi)部規(guī)范化管理，同時(shí)不斷加強(qiáng)對(duì)信息披露質(zhì)量的嚴(yán)格監(jiān)督，以此促使證券市場(chǎng)信息披露質(zhì)量管理相關(guān)工作的科學(xué)性和合理性，以此方式有效避免信息披露虛假現(xiàn)象出現(xiàn)，防止訴訟事件發(fā)生。