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風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)爆發(fā)離職潮
頂級(jí)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的高級(jí)管理者甚至創(chuàng)始人頻頻傳出離職的消息，原因何在?
2009年春節(jié)還沒(méi)過(guò)，凱鵬華盈合伙人吳運(yùn)龍因個(gè)人原因辭職。這已是該基金一年之內(nèi)離職的第三位合伙人以上級(jí)別的基金管理人，之前的2008年2月，管理合伙人周志雄離職;2008年7月，合伙人徐傳加盟經(jīng)緯創(chuàng)投中國(guó)基金。至此，凱鵬華盈僅剩下兩位合伙人汝林琪和鐘曉林，其中汝林琪為主管合伙人。令人關(guān)注的是，紅杉資本中國(guó)基金聯(lián)合創(chuàng)始人張帆也在春節(jié)前離職，張帆和沈南鵬這對(duì)令人羨慕的中國(guó)“雙子星”不復(fù)存在。
紅杉資本、KPCB和ACCEL基金是美國(guó)硅谷頂級(jí)風(fēng)險(xiǎn)投資公司，但其中兩家的中國(guó)團(tuán)隊(duì)都遭遇了團(tuán)隊(duì)高級(jí)管理者離職的問(wèn)題。
如果說(shuō)作為普通的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)從業(yè)人員更換公司不足為奇，但是作為基金的創(chuàng)始人離開(kāi)其一手創(chuàng)辦的基金，值得深思。究竟是什么原因?qū)е禄鸬摹袄习鍌儭鄙⒒锬?
風(fēng)險(xiǎn)投資從業(yè)人員主要來(lái)自于三種領(lǐng)域，包括金融界、產(chǎn)業(yè)界和名牌大學(xué)。金融界人才主要包括投資銀行專(zhuān)家、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、財(cái)務(wù)專(zhuān)家和法律專(zhuān)家，他們懂得判斷公司的基本價(jià)值并且熟悉國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)，能夠在企業(yè)重組和公司上市方面為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供附加價(jià)值服務(wù);產(chǎn)業(yè)界人才包括企業(yè)家和職業(yè)經(jīng)理人，他們擁有企業(yè)管理實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在投資決策過(guò)程中，很能理解創(chuàng)業(yè)者與投資方打交道時(shí)的心態(tài)，與企業(yè)接觸時(shí)很容易溝通，而且，對(duì)于企業(yè)發(fā)展過(guò)程中碰到的一些問(wèn)題，能夠給企業(yè)提供有效的解決方案;名牌大學(xué)的高材生是風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的基礎(chǔ)人才庫(kù)，通常風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的低階團(tuán)隊(duì)成員，比如分析師或投資經(jīng)理多來(lái)自于名校的畢業(yè)生。
歷數(shù)至今活躍在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)投資“大佬們”，基本上都是在這個(gè)時(shí)期選擇加盟風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的。比如說(shuō)賽富基金的首席合伙人閻焱、和利基金管理合伙人周大任、KeyStone基金的周志雄、軟銀中國(guó)基金的薛村禾等。
自2005年開(kāi)始，不斷爆發(fā)VC的人事震蕩，至少不下20位VC高層跳槽或獨(dú)立。2005年，一直穩(wěn)定的IDGVC發(fā)生人事變動(dòng)，投資過(guò)3721、金融界、框架傳媒的合伙人王功權(quán)加盟鼎暉投資，發(fā)起組建了一支1.5億美元的基金。之后，因投資盛大而風(fēng)光無(wú)比的軟銀亞洲也發(fā)生人事變動(dòng)，其中國(guó)區(qū)總裁黃晶生在2005年離職，并選擇貝恩資本擔(dān)任董事總經(jīng)理。而德豐杰的人事變動(dòng)則更引人矚目，負(fù)責(zé)中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)的資深副總裁張帆也選擇了離開(kāi)，并與攜程網(wǎng)的沈南鵬同時(shí)加盟紅杉資本中國(guó)基金，成為創(chuàng)始合伙人。不久，德豐杰亞太區(qū)董事總經(jīng)理符績(jī)勛也離開(kāi)，并選擇了GGV擔(dān)任合伙人。投資過(guò)3721的集富亞洲副總裁鐘曉林離職加盟TDF，成為合伙人，另一位副總裁李宏瑋跳槽到GGV，擔(dān)任執(zhí)行董事。2006年初，怡和創(chuàng)投的合伙人周大任和孔令國(guó)獨(dú)立，創(chuàng)立和利投資集團(tuán)，并發(fā)起中國(guó)第一支平行投資基金。
自2008年開(kāi)始，VC人才的獨(dú)立運(yùn)動(dòng)顯現(xiàn)失敗跡象。無(wú)論是周志雄和汝林琪的“男女”搭檔，還是沈南鵬和張帆的“雙子星”合作，經(jīng)過(guò)短暫的合作之后，均在2008年分手。作為基金的“老板”為什么還要離開(kāi)自己創(chuàng)立的基金?哪些基金會(huì)成為中國(guó)的長(zhǎng)青基金?
為什么?
制度因素：合伙制是“人合”制度
風(fēng)險(xiǎn)投資的組織管理模式一般采取“有限合伙制”。合伙制是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資、合伙經(jīng)營(yíng)、共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任的營(yíng)利性組織。
在合伙企業(yè)中合伙損益由合伙人依照合伙協(xié)議約定的比例分配和分擔(dān)。合伙企業(yè)成立后，各投資人獲取收益和承擔(dān)責(zé)任的比例就已確定。合伙的基本法律特征：一是依協(xié)議自愿成立;二是共同出資、共享利潤(rùn);三是合伙經(jīng)營(yíng)，即全體合伙人共同經(jīng)營(yíng);四是合伙人以其個(gè)人財(cái)產(chǎn)對(duì)合伙組織債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任。
基于這樣的有限合伙制，人便成為合伙企業(yè)建立的基礎(chǔ)，而“人和”自然而然成為合伙企業(yè)穩(wěn)定的根本。在這樣的“人合”制度下，一旦出現(xiàn)“人不和”的情況，企業(yè)便面臨著解散的風(fēng)險(xiǎn)。
人的因素：緣太淺
究竟是什么原因造成“人不和”呢?關(guān)鍵還是在于合伙人之間“緣”太淺。
“以人為本”，人是風(fēng)險(xiǎn)投資最重要的資本，也是核心競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)投資屬于特殊行業(yè)，對(duì)人才有更高的要求，需要“德才兼?zhèn)洹��；鸬暮匣锶藶榱俗寛F(tuán)隊(duì)看起來(lái)很美，以利于募集基金，就硬撮合在一起“搭架子”。盡管每個(gè)人的學(xué)習(xí)經(jīng)歷和從業(yè)經(jīng)驗(yàn)都非�！皡柡Α�，但是放在一起就不一定合適。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資從業(yè)人員來(lái)說(shuō)，選擇合作伙伴非常重要，不僅要看能力，更重要的是知根知底，最好相互之間是久經(jīng)考驗(yàn)的“戰(zhàn)友”。
基于此，風(fēng)險(xiǎn)投資選擇團(tuán)隊(duì)伙伴最重要的標(biāo)準(zhǔn)有兩條，即“德才兼?zhèn)洹焙汀爸住薄?/p>
根據(jù)上述兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，便會(huì)明白周志雄和張帆為什么會(huì)離開(kāi)親自創(chuàng)立的基金。周志雄和張帆都是創(chuàng)投業(yè)界的“大佬”，甚至可以說(shuō)是風(fēng)險(xiǎn)投資界排名前十位的“頂級(jí)投資人”。但是在選擇合作伙伴的過(guò)程中，都有些過(guò)于“急功近利”。盡管周志雄和汝林琪，沈南鵬和張帆相互之間都熟識(shí)，但并未一起共事過(guò)，不屬于知根知底那類(lèi)。
以沈南鵬和張帆為例，二者結(jié)識(shí)源于投資分眾傳媒。當(dāng)時(shí)張帆代表德豐杰投資分眾傳媒，而沈南鵬則是分眾傳媒的個(gè)人投資者。但僅靠“一時(shí)興趣”并不能決定是否可以“維持長(zhǎng)久”，畢竟需要經(jīng)歷時(shí)間的考驗(yàn)，才能“知根知底”。
長(zhǎng)青團(tuán)隊(duì)的類(lèi)型
按圖索驥，基于團(tuán)隊(duì)成員之間是否“知根知底”，我們可以發(fā)現(xiàn)誰(shuí)最有可能成為中國(guó)的長(zhǎng)青基金團(tuán)隊(duì)。
“知根知底”的公司代表包括軟銀中國(guó)、和利投資、德同資本、北極光創(chuàng)投、東方富海、聯(lián)想投資、啟明創(chuàng)投和凱鵬華盈等。以德同資本為例，德同資本的兩位共同創(chuàng)始人邵俊和田立新曾經(jīng)不僅在美林證券共同從事投資銀行工作，而且兩人還共同創(chuàng)立龍科創(chuàng)投一起從事風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)。“知根知底，患難與共”、“不是兄弟，勝似兄弟”。此外，某些基金有意無(wú)意吸收“校友”加盟團(tuán)隊(duì)，目的也是在不斷增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)之間的“知根知底”度。
文緣團(tuán)隊(duì)北極光創(chuàng)投
北極光創(chuàng)投成立于2005年，由同為清華大學(xué)畢業(yè)的校友鄧鋒和柯嚴(yán)共同創(chuàng)立，是一家中國(guó)概念的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，專(zhuān)注于中國(guó)大陸早期和成長(zhǎng)期技術(shù)驅(qū)動(dòng)型的商業(yè)機(jī)會(huì)。
北極光創(chuàng)投在團(tuán)隊(duì)建設(shè)上有兩大鮮明特點(diǎn)：第一，“清華大學(xué)派”�，F(xiàn)有的投資團(tuán)隊(duì)中總計(jì)有6位合伙人，包括2位創(chuàng)始合伙人和4位投資合伙人，除周樹(shù)華和吳炯外，其他4位合伙人均畢業(yè)于清華大學(xué)，其中鄧鋒和柯嚴(yán)不僅僅是清華大學(xué)同窗，而且兩人還共同創(chuàng)立了NetScreen。不僅如此，北極光創(chuàng)投在引進(jìn)新的團(tuán)隊(duì)成員時(shí)，也有意無(wú)意重點(diǎn)選擇清華大學(xué)畢業(yè)的校友，由此打造具有“清華烙印”的文緣團(tuán)隊(duì)。第二，“清一色創(chuàng)業(yè)者”。創(chuàng)始合伙人鄧鋒和柯嚴(yán)是NetScreen(2001年在NASDAQ上市，后于2004年被Juniper網(wǎng)絡(luò)以40億美元收購(gòu))的共同創(chuàng)始人，合伙人周樹(shù)華是新浪(NASDAQ：SINA)的副總裁，合伙人陳大同是展訊通信(NASDAQ:SPRD)的共同創(chuàng)始人和首席技術(shù)執(zhí)行官，合伙人楊鐳是掌上靈通(NASDAQ：LTON)原CEO，合伙人吳炯是阿里巴巴集團(tuán)創(chuàng)始人和CTO。
類(lèi)家族團(tuán)隊(duì)聯(lián)想投資
聯(lián)想投資是聯(lián)想控股旗下專(zhuān)事風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的子公司，在聯(lián)想的精神領(lǐng)袖柳傳志的指揮下，根據(jù)集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展需求，由聯(lián)想集團(tuán)三位高管于2001年4月成立，重點(diǎn)投資于運(yùn)作主體在中國(guó)，以及市場(chǎng)與中國(guó)相關(guān)的具有高成長(zhǎng)潛力的中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)。
“近親提拔”是聯(lián)想投資最明顯的特色，即無(wú)論是合伙人，還是投資經(jīng)理，主要的投資團(tuán)隊(duì)均來(lái)自于聯(lián)想集團(tuán)的各個(gè)事業(yè)部，由此形成“類(lèi)家族創(chuàng)投”經(jīng)營(yíng)模式。在目前的投資團(tuán)隊(duì)中，除董事總經(jīng)理劉二海之外，其他均來(lái)自于聯(lián)想集團(tuán)。聯(lián)想投資的創(chuàng)始合伙人朱立南、陳浩和王能光分別任職于聯(lián)想集團(tuán)各個(gè)重點(diǎn)部門(mén)，共同為聯(lián)想集團(tuán)的海外上市、分拆上市及并購(gòu)擴(kuò)張做出過(guò)卓越貢獻(xiàn)�！斑x賢不避親”，聯(lián)想投資在團(tuán)隊(duì)建設(shè)方面優(yōu)先從集團(tuán)內(nèi)部選拔。
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