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探討期權理論在電力投資中的應用
摘 要：隨著社會的發(fā)展，經(jīng)濟的進步，在這個過程中，電力企業(yè)也在不斷的創(chuàng)新和發(fā)展，電力的發(fā)展也切實的關系到國計民生，因此，電力工業(yè)的管制也逐漸放松，電力企業(yè)也隨著社會的發(fā)展逐漸實現(xiàn)了市場化深入改革，因此在金融方面的諸多理論也被引入到電力企業(yè)的發(fā)展當中，尤其是期權理論在電力企業(yè)的發(fā)展壯大的過程中，被全面應用到電力的投資的決策和獎勵機制當中。但是由于電力投資的多元化和不確定性，對于投資者的選擇十分重要，使得在應用期權理論的過程中要簡歷基于實際情況的期權模型，讓投資者規(guī)避各種風險，建立最佳的投資決策，更好的促進電力投資的順利進行。
關鍵詞：期權理論；電力投資 ；應用
在電力企業(yè)逐漸發(fā)展的過程中，電力投資也愈發(fā)的重要，但是由于電力投資的基本密集行和分散性，電力市場發(fā)展的不穩(wěn)定性，都給電力投資帶來了極大的風險。因此，必須全面的對電力的市場環(huán)境進行分析，能依據(jù)實際情況建立投資項目的實物期權模型，最大程度的計算出投資的最大價值，能有效的規(guī)劃時間，規(guī)避投資上的風險，確保能做出最科學最合理的電力投資。本文就是要就電力市場環(huán)境下的金融期權理論在電力投資中的缺陷及作用進行分析，病對多元化的期權理論在電力投資中的應用進行探討。
一、 電力投資中的期權理論的概況
1。金融期權
期權作為金融行業(yè)發(fā)展所衍生的一種選擇的權利，是賦予相應的所有者可以在規(guī)定的時間內(nèi)，以約定好的價格買入或賣出一定基礎資產(chǎn)的權利，而在期權合約中出售或購買資產(chǎn)的價格為期權的執(zhí)行價格，而期權的規(guī)定時間為期權合約的期限。期權的購買者付給了出售者一定的資金將期權買定后，就有買入或賣出基本資產(chǎn)的權利，購買者根據(jù)自身的實際情況考慮是否行使期權的義務。期權又分為買入時的看漲期和賣出期的看跌期，在看漲期，持有者享有購買某資產(chǎn)的權利，而看跌期也相對的享有出售的權利，在我們現(xiàn)今的交易中大多是在期權合約到期的任何時間都能行使其權利。
而期權基本包括股票、債券等幾項，在股票方面，投資者認為哪支股票呈現(xiàn)看漲狀態(tài)，就會以一定的價格購買，而在期權的合約到期的時間，如果該股票漲了，就可以執(zhí)行期權，就可以以更高的價格出售從而獲得利潤，而在期權的期限內(nèi)，股票跌了，就能不執(zhí)行期權，這樣在期權期間，股票的上漲能最大程度的增加利潤，而在下跌時又能使得損失固定在一定的區(qū)域內(nèi)，這樣通過期權，在不同的電力市場環(huán)境下，能切實的擴大投資利潤，又能有效的規(guī)避風險。
2。實物期權
所謂的實物期權就是實物項目期權與金融期權的結(jié)合，且與金融期權的概念是一致的，在電力投資的過程中，投資者可以根據(jù)電力市場的實際情況靈活的做出選擇。在市場預期比較好的時候擴大投資，相反就相應的減少投資。實物期權能保證投資者在進行電力投資的過程中利用期權有效的利用，最大程度的保證其收益，又能規(guī)避風險，將損失鎖定在相應的范圍內(nèi)，真正的在投資中實現(xiàn)期權靈活性的價值。
二、 期權理論在電力投資中的應用
1。實物期權方法應用
期權理論在電力投資中的應用，首先是實物期權方法。NPV法存在很多不足，例如管理的靈活性較差，并且具有很多不確定因素，這樣在電力投資中存在很大的風險，因此在具體項目投資決策中，形成了實物期權方法。這種方法的主要內(nèi)容是當投資者擁有了通過實物進行投資的機會，但是投資的強制性差，投資是一種權利性行為，非義務性行為，因為投資直接關系到投資者的期權，決策結(jié)果也是關系到執(zhí)行是否具有效力。
2。實物期權的投資的具體程序
首先，要構(gòu)建實物期權的具體應用程序框架，并且重點分析影響投資決策的不同要素，根據(jù)風險等級來區(qū)分投資要素中所包含的其他的實物期權，重點分析其差異性與不確定性，最大程度保證投資的安全，通過數(shù)學統(tǒng)計進行指標分析與數(shù)據(jù)描述，構(gòu)建數(shù)學模型，針對電力投資決策體系來進行相關性探究。
其次，要選擇合適的實物期權定價模型，通過數(shù)據(jù)的采集與整理分析，確定期權的定價模式，將數(shù)據(jù)帶入到模型中來分析投資的相關因素。
再次，利用通過實物期權方法統(tǒng)計得出的定價結(jié)果來進行風險評測，在具體的策略設計、投資規(guī)劃上充分考慮，從多個視角進行分析，整個應用過程中一旦出現(xiàn)誤差，及時進行糾正，保證實物期權法結(jié)果的科學性與準確性。
最后，檢查上一步的過程，并且考察是否需要擴大投資選項的組合、是否需要重新構(gòu)造投資策略等。
3。動態(tài)規(guī)劃方法應用
期權理論在電力投資的應用中，動態(tài)規(guī)劃也是實踐中比較常見的一種方法，其重點在于解決當下收益問題，結(jié)合發(fā)展情況進行決策，選擇最優(yōu)方案。動態(tài)規(guī)劃法要求要統(tǒng)計出在固定期限內(nèi)，資產(chǎn)取得效益可能性，并且選擇最優(yōu)決策，通過綜合性分析，統(tǒng)計出結(jié)果價值。 動態(tài)規(guī)劃法是解決期權定價問題中非常高效的方法之一，它能夠處理復雜的決策結(jié)構(gòu)、期權價值同標的資產(chǎn)價值之間的復雜關系，針對含有復雜的價值漏損也能夠進行分析統(tǒng)計。在所有利用動態(tài)規(guī)劃方法計算期權價值的方法中，最常用的方法為二叉樹期權定價模型法，它假定在每個小的時間步長，標的資產(chǎn)價格面臨上漲或下跌兩種可能，從而標的資產(chǎn)價格運動的可能路徑形成一個二叉樹圖。
展望未來電力市場的發(fā)展前景，可以加個金融輸電權交易引入到市場建設中，激勵電網(wǎng)擴展，將輸電網(wǎng)擴展工作相對應的資金融授予新輸電網(wǎng)絡投資人員，將此作為補償，為輸電網(wǎng)絡發(fā)展開拓視野。前些年的輸電網(wǎng)投資工作都是通過收取電費的方式來回收，輸電的基本定價取決于輸電網(wǎng)的投資成本以及政府政策。但是因為存在壟斷的情況，所以電力系統(tǒng)發(fā)展協(xié)調(diào)性比較差，如果單純依靠電網(wǎng)公司進行計劃，很難保證市場運行效率。將輸電價格作為電網(wǎng)投資的激勵方式是不能有效控制輸電成本的。因為輸電網(wǎng)絡的擴張會增加金融輸電權，但是市場運行機構(gòu)也可以將新輸電權分配到輸電網(wǎng)投資者手中，通過金融輸電權來補償電網(wǎng)建設成本，控制投資的風險性。在新的工作模式下，投資人員必須根據(jù)電權信號來完善投資決策，對電網(wǎng)進行優(yōu)化與補充。通過吸引新的電網(wǎng)投資者，用戶不再完全被動的承擔原有電網(wǎng)公司強制的輸電費用，提高輸電環(huán)節(jié)的競爭程度和運行效率。
結(jié)束語
作為一種規(guī)避阻塞風險的金融工具，金融輸電權賦予其持有者獲得指定電能注入節(jié)點和流出節(jié)點之間節(jié)點電價價差所對應收益（或支出）的權利。隨著我國電力行業(yè)的不斷發(fā)展，為了適應市場經(jīng)濟的體制，國家逐步放開一些經(jīng)濟性政策，允許金融類工具應用其中，期權理論在電力投資上的應用便是比較典型的一種形式。本文詳細分析了電力市場環(huán)境下發(fā)輸電投資的現(xiàn)狀，并概況介紹了期權理論在輸電以及發(fā)電投資中的一些應用。筆者通過實物期權方法應用于發(fā)電投資決策，獲取最佳投資時間，提高了電力投資的靈活性，充分體現(xiàn)了電力投資中面對不確定因素的能動性。最大程度避免傳統(tǒng)的發(fā)電投資存在的弊端，進而做出更合理的電力投資決策。
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