正確解讀價值投資理念

　　要正確理解價值投資理念要先從對價值投資的錯誤認識講起。首先，市場誤以為價值投資就是長期持有，其實只有卓越的企業(yè)才值得長期持有。其次，誤以為價值投資就是集中重倉持股，但是巴菲特主張的是以合理的價格重倉買入優(yōu)秀的企業(yè)，他自從出道管理合伙基金以來從來就沒滿倉過，他總是保留足夠多的現(xiàn)金等價物。最后，誤以為由于中國是新興市場，所以不適合價值投資。實際上，越不成熟的市場越適合價值投資。因為越是不成熟，越是容易導致股票價格出現(xiàn)極端的低估或者極端的高估。

　　然后要了解的是，巴菲特在發(fā)展和繼承價值投資理念的時候，大體分為三個階段。早期的投資理念我們給它定義為“購買便宜貨”，中期的投資理念定義為“用合理的價格購買優(yōu)秀的企業(yè)”，晚期的投資理念定義為“購買具備經(jīng)濟護城河且能不斷拓寬的企業(yè)并永久持有”。這三個投資理念是針對普通股投資的。而巴菲特不為人知的秘密武器是他的“保守投資”思想，即無論牛市、熊市和震蕩市，他都要把相當一部分資金配置在與指數(shù)波動無關的套利類、控制類和固定收益類的投資上。

　　那么該如何繼承和發(fā)揚價值投資理念并把它運用到A股市場中來呢？首先，我們要學習巴菲特的“保守投資”思想；其次，學習他選擇企業(yè)的標準，用他自己的話說就是：“要解決投資學的問題，大學里只需要開設兩門課程，一個是如何給企業(yè)定價，一個是如何理解股價波動”。另外還需要加上一門無風險資產(chǎn)配置的藝術。

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