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證券組合管理步驟
組合管理的目標(biāo)是實現(xiàn)投資收益的最大化，也就是使組合的風(fēng)險和收益特征能夠給投資者帶來最大滿足，投資分析：證券組合管理的基本步驟。具體而言，就是使投資者在獲得一定收益水平的同時，承擔(dān)最低的風(fēng)險，或在投資者可接受的風(fēng)險水平之內(nèi)，使其獲得最大的收益。不言而喻，實現(xiàn)這種目標(biāo)有賴于有效和科學(xué)的組合管理內(nèi)部控制。從控制過程來看，證券組合管理通常包括以下幾個基本步驟：
1．確定證券投資政策。證券投資政策是投資者為實現(xiàn)投資目標(biāo)應(yīng)遵循的基本方針和基本準(zhǔn)則，包括確定投資目標(biāo)、投資規(guī)模和投資對象三方面的內(nèi)容以及應(yīng)采取的投資策略和措施等。投資目標(biāo)是指投資者在承擔(dān)一定風(fēng)險的前提下，期望獲得的投資收益率。由于證券投資屬于風(fēng)險投資，而且風(fēng)險和收益之間呈現(xiàn)出一種正相關(guān)關(guān)系，所以，證券組合管理者如果把只能賺錢不能賠錢定為證券投資的目標(biāo)，是不合適和不客觀的�？陀^和合適的投資目標(biāo)應(yīng)該是在盈利的同時也承認(rèn)可能發(fā)生的虧損。因此，投資目標(biāo)的確定應(yīng)包括風(fēng)險和收益兩項內(nèi)容。投資規(guī)模是指用于證券投資的資金數(shù)量。投資對象是指證券組合管理者準(zhǔn)備投資的證券品種，它是根據(jù)投資目標(biāo)而確定的。確定證券投資政策是證券組合管理的第一步，它反映了證券組合管理者的投資風(fēng)格，并最終反映在投資組合中所包含的金融資產(chǎn)類型特征上。2009年證券從業(yè)資格網(wǎng)上輔導(dǎo)
2。進行證券投資分析。證券投資分析是證券組合管理的第二步，是指對證券組合管理第一步所確定的金融資產(chǎn)類型中個別證券或證券組合的具體特征進行的考察分析。這種考察分析的一個目的是明確這些證券的價格形成機制和影響證券價格波動的諸因素及其作用機制；另一個目的是發(fā)現(xiàn)那些價格偏離價值的證券。
3．組建證券投資組合。組建證券投資組合是證券組合管理的第三步，主要要是確定具體的證券投資品種和在各證券上的投資比例。在構(gòu)建證券投資組合時，投資者需要注意個別證券選擇、投資時機選擇和多元化三個問題，證券從業(yè)資格考試《投資分析：證券組合管理的基本步驟》。個別證券選擇主要是預(yù)測個別證券的價格走勢及其波動情況；投資時機選擇涉及到預(yù)測和比較各種不同類型證券的價格走勢和波動情況（例如，預(yù)測普通股相對于公司債券等固定收益證券的價格波動）；多元化則是指在一定的現(xiàn)實條件下，組建一個在一定收益條件下風(fēng)險最小的投資組合。2009年證券從業(yè)資格網(wǎng)上輔導(dǎo)
4．投資組合的修正。投資組合的修正作為證券組合管理的第四步，實際上是定期重溫前三步的過程。隨著時間的推移，過去構(gòu)建的證券組合對投資者來說，可能已經(jīng)不再是最優(yōu)組合了，這可能是因為投資者改變了對風(fēng)險和回報的態(tài)度，或者是其預(yù)測發(fā)生了變化。作為這種變化的一種反映，投資者可能會對現(xiàn)有的組合進行必要的調(diào)整，以確定一個新的最佳組合。然而，進行任何調(diào)整都將支付交易成本，因此，投資者應(yīng)該對證券組合在某種范圍內(nèi)進行個別調(diào)整，使得在剔除交易成本后，在總體上能夠最大限度地改善現(xiàn)有證券組合的風(fēng)險回報特性。
5．投資組合業(yè)績評估。證券組合管理的第五步是通過定期對投資組合進行業(yè)績評估，來評價投資的表現(xiàn)。業(yè)績評估不僅是證券組合管理過程的最后一個階段，同時也可以看成是一個連續(xù)操作過程的組成部分。說得更具體一點，可以把它看成證券組合管理過程中的一種反饋與控制機制。由于投資者在投資過程中獲得收益的同時，還將承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險，獲得較高收益可能是建立在承擔(dān)較高風(fēng)險的基礎(chǔ)之上，因此，在對證券投資組合業(yè)績進行評估時，不能僅僅比較投資活動所獲得的收益，而應(yīng)該綜合衡量投資收益和所承擔(dān)的風(fēng)險情況。
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