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醫(yī)藥項(xiàng)目投資決策精選論文
一、現(xiàn)實(shí)中決策指標(biāo)選擇的調(diào)查
調(diào)查現(xiàn)實(shí)中10個醫(yī)藥項(xiàng)目投資決策指標(biāo)選擇的情況，如表1。根據(jù)調(diào)查結(jié)果進(jìn)行匯總后得出：現(xiàn)實(shí)中采用凈現(xiàn)值作為決策指標(biāo)的比例為60%，采用內(nèi)部報酬率作為決策指標(biāo)的比例為60%，采用靜態(tài)回收期作為決策指標(biāo)的比例為60%，采用動態(tài)回收期作為決策指標(biāo)的比例為60%，采用技術(shù)優(yōu)勢作為決策指標(biāo)的比例為40%，采用內(nèi)部附帶效應(yīng)作為決策指標(biāo)的比例為30%，采用凈利潤作為決策指標(biāo)的比例為10%。如圖1所示。
二、決策指標(biāo)的對比分析與選擇
在項(xiàng)目投資決策過程中，全面地考察投資項(xiàng)目與資本投資目標(biāo)實(shí)現(xiàn)之間的相關(guān)性是一個極為緊要的環(huán)節(jié)。錯誤的投資決策往往就是忽略了投資項(xiàng)目對企業(yè)價值的影響，而斤斤計(jì)較于項(xiàng)目本身的有關(guān)特征因素，比如單純技術(shù)方面的高水平等。現(xiàn)實(shí)中，有些投資決策往往是基于所謂的技術(shù)層面的考慮做出的。因此，要利用科學(xué)的決策指標(biāo)，根據(jù)相應(yīng)的決策準(zhǔn)則選擇項(xiàng)目，這是實(shí)施決策項(xiàng)目過程中一個關(guān)鍵性的步驟。①使用靜態(tài)回收期沒有考慮資金的時間價值，僅僅收回了初始投資額的本金，而沒有收回投資額的機(jī)會成本。②利潤指標(biāo)沒有考慮資金的時間價值，不同會計(jì)政策下的利潤存在差異，沒有扣除權(quán)益資本的成本，所以利潤的增長未必意味著公司價值的增長。③將回收期這一指標(biāo)作為主要的決策指標(biāo)，容易造成管理人員的短視，不利公司戰(zhàn)略投資。在醫(yī)藥項(xiàng)目這類壽命期內(nèi)現(xiàn)金流相對穩(wěn)定的投資項(xiàng)目，不宜將回收期作為主要的決策指標(biāo)，可以作為輔助指標(biāo)。
綜上所述，凈現(xiàn)值同時考慮了資金的時間價值和市場風(fēng)險，可度量“公司價值”；而內(nèi)部報酬率既考慮了資金的時間價值及投資方案在整個壽命期內(nèi)的經(jīng)營情況，不依靠其他項(xiàng)目以外的任何信息和參數(shù)，不需要事先給出折現(xiàn)率即可直接求出，是一個相對值。根據(jù)調(diào)查如表1及圖1可知，目前凈現(xiàn)值和內(nèi)部報酬率是醫(yī)藥項(xiàng)目投資決策中采用最為頻繁的決策指標(biāo)，現(xiàn)實(shí)中絕大多數(shù)項(xiàng)目選擇凈現(xiàn)值和內(nèi)部報酬率作為決策指標(biāo)，還是比較科學(xué)的。
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