期貨從業(yè)資格《期貨投資分析》的習(xí)題及答案

　　1。 技術(shù)分析的三大假設(shè)是什么，應(yīng)該如何辯證認(rèn)識？

　　技術(shù)分析的三大假設(shè)：市場行為涵蓋一切信息；價格以趨勢方式演變；歷史會重演。

　　三大假設(shè)不僅構(gòu)成了技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)和實踐靈魂，也是一切運用技術(shù)分析方法的市場人士所普遍認(rèn)同和相信的。第一條肯定了研究市場行為意味著全面考慮了影響價格的所有因素，第二和第三條使得我們找到的規(guī)律能夠應(yīng)用于期貨市場的實際操作中。但是，我們在運用技術(shù)分析方法時，需要對其三大假設(shè)有辯證認(rèn)識。

　　首先，“市場行為涵蓋一切信息”。技術(shù)分析者認(rèn)為價格變化必定反映供求關(guān)系，也就是說，投資者不用關(guān)心價格漲落的原因，只需順勢而為就行了，因為市場行為和價格變化已經(jīng)包含了各種信息。但是，信息在傳播過程中有損失是必然的，如果以已發(fā)生的市場行為來解釋價格變化的原因或作為實際操作的依據(jù)，那么，很大的可能性是追隨錯誤，并導(dǎo)致失敗。

　　其次，“價格以趨勢方式演變”。“發(fā)現(xiàn)趨勢并且跟進(jìn)趨勢”被認(rèn)為是最佳的投資策略。但是，對于一波行情而言，趨勢有許多不同的形態(tài)：有所謂的長期趨勢、短期趨勢，更多的時候市場沒有明顯的趨勢，尤其在高效率的市場中，價格的變動是隨機的，無規(guī)律可循。

　　再次，“歷史會重演”也存在一個相反的命題———“歷史不會簡單重復(fù)”。如果我們嚴(yán)格信守歷史的重復(fù)，在投資活動中，在所謂的“頂部”、“底部”進(jìn)行經(jīng)驗性操作，那么，一旦某次歷史出現(xiàn)“改變”，則投資者將面臨失敗。尤其是在期貨交易中，即便歷史無數(shù)次重演帶來了豐厚的利潤，但只要一次改變就足以“致命”。所以，我們面對上述悖論時，辯證思考可以使我們避開重大損失。

　　2。 技術(shù)分析的優(yōu)點和缺點是什么？

　　A。技術(shù)分析的優(yōu)點：

　�、倬哂锌刹僮餍�。影響市場的任何因素歸根結(jié)底最終都要通過價格反映在圖表走勢中，所以我們只需研究圖表的走勢就基本上可以把握市場的脈搏，而基本分析在這方面相對遜色。

　　②具有高度靈活性。技術(shù)分析方法在任何投機領(lǐng)域都是相同的，只要正確掌握其使用方法，就可以隨心所欲地同時跟蹤多個市場。而基本分析由于收集信息的復(fù)雜性往往顧此失彼，因而大多數(shù)使用基本分析的分析師只能專注某一品種或某一領(lǐng)域。

　�、圻m用于任何時間尺度。技術(shù)分析可以靈活運用于不同的時間尺度之下，無論是中長期走勢分析還是當(dāng)天內(nèi)的價格變化，技術(shù)分析都能輕易的解決，而基本分析在研究價格中長期走勢中使用較多。

　　④給出明確的買賣信號。技術(shù)分析的最大優(yōu)點就是在交易過程中能夠通過技術(shù)分析找到入市點，而基本分析無論多么完美，在實際的交易過程中也只能讓位于技術(shù)分析。

　　B。技術(shù)分析的缺點：

　�、侔l(fā)出的買賣信號通常都具有時滯性，對未來價格走勢的判斷只能走一步看一步。

　�、诿總�分析指標(biāo)或方法都有局限性，“陷阱”隨時都有可能出現(xiàn)，并且技術(shù)分析的有效性并不穩(wěn)定。雖然具體技術(shù)分析方法的表述和使用都比較清晰、明確，而且理解也不難，但依此交易未必能取得很好的效果。單純依據(jù)傳統(tǒng)使用方法，錯誤概率依然很高，因為在同一位置市場投資者經(jīng)常達(dá)成共識，這種共識一旦被利用，造成指標(biāo)“鈍化”或者失靈，而導(dǎo)致絕大多數(shù)投資者虧損。

　　③技術(shù)分析發(fā)出的信號盡管是客觀的，但不同的技術(shù)分析者也會對同一信號、指標(biāo)作出不同的解釋和預(yù)測，并且各種不同的技術(shù)指標(biāo)經(jīng)常發(fā)出相互矛盾的信號。

　　一般來說，選擇技術(shù)分析相對基本面分析有更多的便利，也更容易掌握和運用。但是，技術(shù)面存在優(yōu)勢，也有自身的不足，需要揚長避短、靈活運用。

　　3。 技術(shù)分析在期貨市場應(yīng)用中有哪些特點？

　　A。由于期貨市場實行保證金交易機制，價格的波動使得投資者的權(quán)益波動更大，短期走勢的重要性強于股票等現(xiàn)貨市場，所以技術(shù)分析在期貨價格分析中有更加重要的地位。

　　B。每個期貨合約都有一定的期限，因此要分析價格的長期走勢需對主力合約進(jìn)行連續(xù)處理或者編制指數(shù)。

　　C。與股票市場不同，期貨市場上的持倉量是經(jīng)常變動的，理論上持倉量可以無限大。而對任何一種股票，流通在外的份額數(shù)通常是已知的。

　　4。 構(gòu)建期貨連續(xù)圖表有幾種方式？

　　構(gòu)建期貨連續(xù)圖表有現(xiàn)貨月連續(xù)、主力合約連續(xù)、固定換月連續(xù)以及價格指數(shù)等方式。

　　5。 如何在波浪理論中應(yīng)用斐波拉契數(shù)字？

　　A。三個主浪中只有一個浪延長，另外兩者的時間和幅度相等。如果5浪延長，那么1浪和3浪大致相等，如果三浪延長，那么1浪和5浪趨于已知。

　　B。把1浪乘以1。618，然后加到2浪的底點上，可以得出3浪的最小目標(biāo)。

　　C。把1浪乘以3。236，然后分別加到1浪的頂點和底點上，大致就是5浪的最大和最小目標(biāo)。

　　D。如果1浪和3浪大致相等，我們就預(yù)期5浪延長。其價格目標(biāo)的估算方法是，先量出從1浪底點到3浪頂點的距離，在乘以1。618，最后，把結(jié)果加到4浪的底點上。

　　6。 持倉量與價格的關(guān)系如何判別？

　　在上升趨勢中，持倉量增加是看漲信號，持倉量減少則是看跌信號；在下降趨勢中要區(qū)別對待，下降趨勢之初的持倉量增加是看跌信號，下降趨勢之末的持倉量增加則是抗跌信號，下降趨勢過程中的持倉量和成交量同減表明市場持續(xù)看淡、資金流出。值得注意的是，持倉量具有非常明顯的季節(jié)性傾向，因此對持倉量必須做季節(jié)性修正。僅當(dāng)持倉量的增加超過了其季節(jié)性的增長之后，這個變化才具有重要意義。如果價格正在上升趨勢中，同時總持倉量又高出季節(jié)性平均水平，那么意味著新資金已流入市場，買盤強勁，牛市已現(xiàn)。如果價格上揚而持倉量下滑至季節(jié)性平均水平以下，那么這種走高就有可能是由于空頭止損平倉而造成的，資金正在流出市場，這是一種弱勢情況，反彈將宣告失敗。另外，除了以上傾向性外，還有其他一些市場環(huán)境，持倉量也能給出一些指引：

　　A。當(dāng)一場主要的市場趨勢接近尾聲時，持倉量已經(jīng)隨著價格趨勢的整個過程增加到了一定高度，那么，一旦持倉量不再繼續(xù)增加甚至開始減少，就是趨勢即將發(fā)生變化的跡象。

　　B。如果在市場頂部，持倉量處在高水平，而價格下跌又突如其來，那么這是一個看跌信號。這種情況就意味著，在上升趨勢接近尾聲時建立多頭頭寸的交易者均處于損失之中。這將迫使他們賣出斬倉，所以使價格遭到壓力。這種情況一直將維持到持倉量減少到足夠大幅度之后。

　　C。如果在市場橫向調(diào)整期間持倉量逐漸增加，那么一旦發(fā)生向上或向下的價格突破，隨后而來的價格運動將會加劇。

　　D。在價格形態(tài)完成時的持倉量增加可視為對可靠趨勢信號的補充印證。

　　7。 威廉指標(biāo)的研判標(biāo)準(zhǔn)是什么？

　　威廉指標(biāo)的研判標(biāo)準(zhǔn)主要圍繞WMS%R的數(shù)值大小、WMS%R曲線形狀等方面展開的。

　　8。 KDJ曲線與價格曲線如何配合使用？

　　A。當(dāng)KDJ曲線與價格曲線從低位（KDJ值均在50以上）同步下升，表明價格中長期趨勢向好、短期內(nèi)價格有望繼續(xù)上漲趨勢，投資者應(yīng)繼續(xù)持有多單或逢低買入。

　　B。當(dāng)KDJ曲線與價格曲線從高位同步下降，表明短期內(nèi)價格將持續(xù)下跌趨勢，投資者應(yīng)繼續(xù)持幣觀望或逢高賣出。

　　C。當(dāng)KDJ曲線從高位回落，經(jīng)過一段時間盤整后再度向上并創(chuàng)出新高，而價格曲線也在高位強勢盤整后再度上升創(chuàng)出新高，表明價格的上漲動力依然較強，投資者可繼續(xù)持有待漲。

　　D。當(dāng)KDJ曲線從高位回落，經(jīng)過一段時間盤整后再度向上，但到了前期高點附近時卻掉頭向下、未能創(chuàng)出新高，而價格曲線還在緩慢上升并創(chuàng)出新高，KDJ曲線和價格曲線在高位形成了相反的走勢，這可能就意味著價格上漲的動力開始減弱，KDJ指標(biāo)出現(xiàn)頂背離現(xiàn)象，一旦價格向下，應(yīng)果斷及時的離場。

　　E。當(dāng)KDJ曲線在長期弱勢下跌過程中，經(jīng)過一段時間弱勢反彈后再度向下并創(chuàng)出新低，而價格曲線也在弱勢盤整后再度向下創(chuàng)出新低，表明價格的下跌動能依然較強，投資者可持續(xù)持幣觀望。

　　F。當(dāng)KDJ曲線從低位向上反彈到一定高位、再度向下回落，但回調(diào)到前期低點附近時止跌企穩(wěn)、未能創(chuàng)出新低時，而價格曲線還在緩慢下降并創(chuàng)出新低，KDJ曲線和價格曲線在低位形成相反走勢，這可能就意味著價格下跌的動能開始衰弱，KDJ指標(biāo)出現(xiàn)了底背離現(xiàn)象。此時投資者也應(yīng)密切關(guān)注價格動向，一旦價格向上就可以短線買入，等待反彈的出現(xiàn)。

　　9。 乖離率BIAS的應(yīng)用法則是什么？

　　A。從BIAS的取值大小方面考慮：找到一個正數(shù)或負(fù)數(shù)作為上下分界線，正數(shù)的絕對值一般可以設(shè)置的比負(fù)數(shù)的絕對值大一些。只要BIAS一超過這個正數(shù)，就應(yīng)該賣出，只要BIAS低于這個負(fù)數(shù)，就應(yīng)該考慮買入。這條分界線與三個因素有關(guān)：BIAS選擇的參數(shù)的大小、選擇的品種合約、所處的時期。一般來說，參數(shù)越大，采取行動的分界線就越大。市場越活躍，選擇的分界線也越大。

　　B。從BIAS的曲線形狀方面考慮，切線理論在BIAS上也能得到應(yīng)用。BIAS形成從上到下的兩個或多個下降的峰，而此時市場價格還在繼續(xù)上升，則這是拋出的信號。BIAS形成從下到上的兩個或多個上升的谷，而此時市場價格還在繼續(xù)下跌，則這是買入的信號。

　　C。從兩條BIAS線結(jié)合方面考慮。當(dāng)短期BIAS在高位下穿長期BIAS時，是賣出信號；在低位，短期BIAS上穿長期BIAS時是買入信號。

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