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淺談為機(jī)構(gòu)投資者開立程序化交易編碼
根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》第30條、《期貨交易所管理辦法》第79條、《中金所交易規(guī)則》第28條和第六章“交易編碼”的規(guī)定，在中金所→結(jié)算會(huì)員→客戶、中金所→結(jié)算會(huì)員→交易會(huì)員→客戶的分級(jí)交易、結(jié)算體系中，實(shí)行會(huì)員與客戶“一戶一碼”制度，會(huì)員與客戶分別使用獨(dú)立的交易編碼從事期貨交易。在同一基金公司旗下不同基金、同一券商旗下自營業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)同時(shí)實(shí)施跨市場(chǎng)交易的情形下，交易所將難以從該編碼項(xiàng)下眾多混合交易中甄別出專屬于某種程序化交易的期貨頭寸，更難以追蹤到與該期貨頭寸相匹配的現(xiàn)貨頭寸，那么，交易所對(duì)跨市場(chǎng)交易的監(jiān)管能力將難以有效發(fā)揮。
從中登公司的證券登記結(jié)算實(shí)踐來看，中登公司通常為同一機(jī)構(gòu)旗下的不同基金、不同資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和不同信托產(chǎn)品開立不同的證券賬戶，這樣各類資產(chǎn)、業(yè)務(wù)運(yùn)作的獨(dú)立性和透明度較高，也有利于提高監(jiān)管效率。
我們認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資者若欲證成指數(shù)成份股交易的合法性，就應(yīng)能輕易舉證其與成份股交易相匹配的期指頭寸賬戶交易數(shù)據(jù)，而這需要引入證券市場(chǎng)的分產(chǎn)品、分業(yè)務(wù)、分類別的單獨(dú)賬戶規(guī)則。具體而言，對(duì)于自然人客戶按照一人一個(gè)客戶號(hào)的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行；對(duì)于基金公司和證券公司等特殊機(jī)構(gòu)投資者，根據(jù)其產(chǎn)品和業(yè)務(wù)分別授予不同的客戶號(hào)，同一產(chǎn)品、業(yè)務(wù)若單獨(dú)從事期現(xiàn)套利類業(yè)務(wù)，每一產(chǎn)品、業(yè)務(wù)則分別擁有單獨(dú)的套利客戶號(hào)。以防止其所管理的不同產(chǎn)品間的混同，以及不同業(yè)務(wù)之間的混合操作，也有利于交易所加強(qiáng)對(duì)上述特殊機(jī)構(gòu)交易行為的監(jiān)控。
為明確基金公司和券商等特殊機(jī)構(gòu)投資者的交易編碼開立問題，我們建議由證監(jiān)會(huì)出臺(tái)有關(guān)特殊機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨的相關(guān)通知，明確基金公司、證券公司、信托公司、保險(xiǎn)公司和合格境外機(jī)構(gòu)投資者等特殊機(jī)構(gòu)可根據(jù)其業(yè)務(wù)及信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性分別開立不同的交易編碼。中金所再根據(jù)證監(jiān)會(huì)通知的規(guī)定，修訂業(yè)務(wù)規(guī)則中的相關(guān)規(guī)定，并明確特殊機(jī)構(gòu)投資者開立交易編碼的具體業(yè)務(wù)細(xì)則。
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