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李紹光:社�；鹑胧兄︷B(yǎng)老保險(xiǎn)制度轉(zhuǎn)型
中國(guó)人民大學(xué)公共管理學(xué)院社會(huì)保障研究所所長(zhǎng)李紹光：
本報(bào)記者郭晉暉發(fā)自北京
一向以低調(diào)著稱的全國(guó)社�；鹄硎聲�(huì)，因公布2005年年報(bào)和注資工行兩件事而備受關(guān)注。
年報(bào)顯示，截至去年底，社保基金資產(chǎn)總額2117.87億元，比年初增加406.38億元。期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收益52.90億元，已實(shí)現(xiàn)收益率3.12%。值得注意的是，在過(guò)去的一年中，社�；鸺哟罅藢�(duì)股權(quán)投資方面的力度。
互為印證的是，全國(guó)社�；鹄硎聲�(huì)在19日上午與中國(guó)工商銀行簽署戰(zhàn)略投資與合作協(xié)議，向工行投資180.28億元。此前，社�；鹨呀�(jīng)對(duì)交行和中行各投資了100億。
中國(guó)人民大學(xué)公共管理學(xué)院社會(huì)保障研究所所長(zhǎng)李紹光日前在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，社保基金加快投資的步伐，更大的意義在于積累制養(yǎng)老保險(xiǎn)制度開(kāi)始提速。
社�；鹜顿Y信號(hào)
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：從2005年年報(bào)來(lái)看，社�；鹫诩涌鞂�(duì)股權(quán)投資方面的步伐，您覺(jué)得原因何在?這對(duì)于資本市場(chǎng)有什么意義?
李紹光：隨著5年的發(fā)展，社�；鸱e累了資本運(yùn)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)，而且像中行、工行這類符合投資要求的公司增多了，這是社�；鹪龃笸顿Y的原因�？梢钥隙ǖ卣f(shuō)，像社�；疬@樣的機(jī)構(gòu)投資者越多，對(duì)改善資本市場(chǎng)越有益。但從量上來(lái)講，社�；鹜顿Y股市的規(guī)模只有幾百億，這對(duì)于股市來(lái)講是杯水車薪。它更多只是代表了一個(gè)信號(hào)。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：社保基金獲批QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)，很快就能進(jìn)入海外市場(chǎng)投資，相對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，您認(rèn)為哪個(gè)市場(chǎng)更符合穩(wěn)定性和盈利性的需求?
李紹光：這需要看社�；鸬耐顿Y策略，如果社�；鹁哂泻Ｍ馔顿Y的經(jīng)驗(yàn)，能夠很好地控制風(fēng)險(xiǎn)，并且某些境外的資本市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)比境內(nèi)還要小，這樣的情況下不排除先到境外投資的可能。但即使到海外市場(chǎng)，安全性也是放在第一位的。應(yīng)選擇那些披露較為規(guī)范，長(zhǎng)期穩(wěn)定的外資公司。比如與中國(guó)的貿(mào)易關(guān)系聯(lián)系比較緊密的能源類、交通類等戰(zhàn)略性公司。為養(yǎng)老保險(xiǎn)制度轉(zhuǎn)型積累經(jīng)驗(yàn)
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：事實(shí)上，社�；鹜顿Y股市的份額只有幾百億，除了收益的考慮，還有沒(méi)有其他更長(zhǎng)久的考慮?
李紹光：根據(jù)我們的估算，社保基金以及個(gè)人賬戶的基金至少要達(dá)到2萬(wàn)億才能從真正意義上緩解將來(lái)可能面臨的問(wèn)題。當(dāng)然，社�；鹨_(dá)到這個(gè)規(guī)模需要通過(guò)劃撥優(yōu)質(zhì)國(guó)有資產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)，但作為一種積累制養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的嘗試，社�；鹦枰M(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)方面的探索，它將為養(yǎng)老保險(xiǎn)的制度轉(zhuǎn)型積累經(jīng)驗(yàn)。
一個(gè)完善的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度應(yīng)該用現(xiàn)收現(xiàn)付和積累制共同籌集資金。現(xiàn)收現(xiàn)付屬于財(cái)政體系，而積累制屬于資本市場(chǎng)。社�；鸷蛡�(gè)人賬戶是積累制養(yǎng)老保險(xiǎn)的兩種主要形式，但社�；鹨�(guī)模和收益都很小，個(gè)人賬戶又是空賬。這樣，將養(yǎng)老的絕大部分風(fēng)險(xiǎn)集中在財(cái)政體系之內(nèi)，資本市場(chǎng)在這方面發(fā)揮的作用微乎其微。
像中國(guó)這樣邁向老齡化的人口大國(guó)，依靠財(cái)政和準(zhǔn)財(cái)政的方式來(lái)支付養(yǎng)老金是持續(xù)不下去的。正是看到了這點(diǎn)，2000年開(kāi)始，中央先后成立全國(guó)社�；鹄硎聲�(huì)，每年由財(cái)政劃撥資金作為戰(zhàn)略儲(chǔ)備金，并在東北三省進(jìn)行社保試點(diǎn)，做實(shí)個(gè)人賬戶，嘗試用積累制來(lái)緩解未來(lái)財(cái)政的壓力。
個(gè)人賬戶資金應(yīng)集中運(yùn)營(yíng)
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：東北三省社保試點(diǎn)已經(jīng)全部結(jié)束了，從試點(diǎn)的情況來(lái)看，有的省份選擇將個(gè)人賬戶資金交給全國(guó)社�；鹄硎聲�(huì)來(lái)運(yùn)營(yíng)，有的則留在本省自己運(yùn)營(yíng)。您認(rèn)為哪一種運(yùn)營(yíng)方式更加有效?
李紹光：從實(shí)際情況來(lái)看，各地方個(gè)人賬戶基金委托到全國(guó)性機(jī)構(gòu)，比分散的管理要好，畢竟大的投資機(jī)構(gòu)比各省有更好的投資經(jīng)驗(yàn)。如果在開(kāi)始的階段由各個(gè)地方運(yùn)作，不僅規(guī)模上不去而且管理也會(huì)比較混亂。
委托全國(guó)性機(jī)構(gòu)操作起來(lái)也比較簡(jiǎn)單，這與中央和地方的財(cái)政分權(quán)是兩碼事，無(wú)非就是簽訂委托代理協(xié)議，各省委托人提出目標(biāo)，投資機(jī)構(gòu)能達(dá)到目標(biāo)就簽合同，不能達(dá)到就另請(qǐng)別家。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：全國(guó)社�；鹄硎聲�(huì)是這樣的機(jī)構(gòu)嗎?
李紹光：如果它們兩廂情愿的話，當(dāng)然是可以的。
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